由於市場關注聯準會主席鮑威爾在國會為期兩天的證詞中發表的講話，金價下跌。鮑威爾的演講強調了防止通膨持續存在的必要性，這可能會影響未來的降息，但目前地緣政治緊張局勢的緩和正在影響金價。

黃金仍然對地緣政治變化和利率預期敏感，尤其是在金價接近3,300美元/盎司的情況下。以色列和伊朗宣布停火，減少了與霍爾木茲海峽可能中斷相關的風險對沖，也影響了原油價格。石油供應威脅的降低可能會影響通膨預期，這對聯準會的政策至關重要。

下個月降息的可能性上升，預計即將發布的通膨數據將提供更多線索。黃金/美元交易價格接近3,315美元/盎司，阻力位和支撐位由近期移動平均線和斐波那契回檔位決定。在此背景下，美元在全球仍具有影響力，其價值受到聯準會貨幣政策的影響。

量化寬鬆和緊縮政策是聯準會在經濟波動期間可能使用的工具。雖然本文提供的資訊僅供參考，但由於存在固有風險，交易決策應基於全面的個人研究。鮑威爾的證詞凸顯了政策制定者持續存在的擔憂——如果降息過早或過猛，通膨可能會再次抬頭。

透過強調控制物價上漲的重要性，他間接地指出了未來的謹慎策略。也就是說，儘管出現了一些較為樂觀的數據，但並不急於實施寬鬆措施。然而，經濟風險平衡的輕微變化已經導致交易員修正預期。我們可以從利率期貨的重新定價中觀察到這一點，鮑威爾講話後，7月降息的可能性明顯上升。

黃金價格回落的很大一部分原因可以歸因於地緣政治降温。以色列和伊朗之間的停火降低了人們對主要海上通道中斷可能性的預期。霍爾木茲海峽承載著全球相當一部分石油的運輸，一直以來都是焦點。該海峽的任何中斷通常都會導致油價上漲，從而直接影響通膨預測。

如今，緊張局勢似乎已經緩和，持有黃金作為地緣政治對沖工具的需求已經減弱。同樣值得注意的是，原油價格在局勢緩和後有所回落，也強化了這種觀點。

隨著黃金兌美元徘徊在3,300美元上方，市場注意力已轉向技術面調整。目前，23.6%斐波那契水平的支撐位仍然有效，但50日指數移動平均線開始趨於平緩——這表明市場動能正在減弱。交易員已經開始調整部位，偏好短期合約，同時將對沖敞口維持在這個關鍵心理區間附近。

盤中波動率小幅下降，顯示市場正進入觀望階段。這使得市場重點關注下一輪通膨數據。由於CPI數據將於兩週內公佈，市場波動性可能再次加劇。如果核心通膨率維持堅挺或意外上行，聯準會官員將更難在不危及自身信譽的情況下證明其寬鬆政策的合理性。

在這種情況下，包括黃金和美元掛鉤衍生性商品在內的利率敏感型資產可能會出現更劇烈的波動。持有利率市場頭寸的投資者需要仔細考慮鮑威爾的措辭。雖然他沒有排除今年放鬆政策的可能性，但他反覆強調“數據為王”，這意味著每次發布的數據都具有額外的分量。

從我們的角度來看，這創造了一種短期交易環境，任何方向的判斷都必須有可驗證的宏觀經濟指標作為後盾。美元本身可能會再次承壓，具體取決於通膨軌跡和其他央行的相對前景。例如，英格蘭銀行就一直保持謹慎的語氣。

隨著不同貨幣消化不同的通膨路徑和政策應對措施，美元的強勢將不可避免地面臨挑戰，尤其是在國內經濟成長放緩低於市場預期的情況下。交易者應關注個人消費支出平減指數和核心消費者物價指數等經濟指標，但不應孤立地看待它們。

我們也一直在密切關注薪資數據和個人消費趨勢，這兩者都可能影響更廣泛的通膨預期。例如，薪資成長的暫停或逆轉將意味著未來幾個月服務業通膨面臨下行壓力。避險需求已明顯減弱。能源相關的對沖部位明顯減少，尤其是在機構持有者。

根據最新的商品期貨交易委員會 (CFTC) 數據，近期能源買權的未平倉合約量下降了約 16%。這項變更表明，對供應衝擊的直接擔憂已經緩解，這反過來又消除了支撐金價的其中一個支撐因素。因此，未來幾週可能會考驗這些最新重新定價的持久性。

儘管隱含波動率有所下降，但我們仍然看到在執行價 3,250 美元和 3,375 美元附近存在對沖活動，這表明一個緊密的盤整正在形成，可能出現突破行為。價差交易者或許能在此找到機會，尤其是在波動率指數 (VIX) 保持相對低迷且跨資產相關性持續下降的情況下。

風險偏好也在某些領域有所回升。股市，尤其是美國科技股，一直在上漲，這有時會減少對貴金屬的防禦性配置。即便如此，黃金的季節性購買模式，尤其是來自亞洲的購買模式，可能會提供一些基準支撐。

7 月的黃金購買速度往往會放緩，但並非不重要。隨著我們重新評估資金流動和市場基調，優化切入點並確定流動性可能集中的領域變得至關重要。中期上漲行情的 38.2% 和 50% 回檔位表明，如果價格下跌，可能存在支撐位。同時，阻力位仍略低於歷史高點。

容錯率正在縮小，這需要精準——不僅在執行上，而且在對宏觀輸入的解讀上。

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