市場洞察 
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瑞士活期存款更新
前兩週，活期存款下降，但維持在近幾個月的水準。瑞士央行近期實施了活期存款分級獎勵制度。該制度透過處以罰款來阻止銀行在央行儲存過多現金。其目的是增強瑞士貨幣市場的流動性。我們目前看到的是瑞士活期存款下降趨勢的短期逆轉。數據顯示，瑞士國家銀行（SNB）持有的活期存款總額大幅增加，在經歷了幾週的平靜期後，回升至4,420億瑞士法郎以上。 國內存款也出現成長，顯示需求重燃或當地銀行業進行了策略性調整。存款增加可能暗示，尤其是在瑞士境內營運的銀行，短期內放款意願減弱，或選擇避免在其他地方部署超額準備金。這可能意味著，他們預期我們密切關注的市場融資條件將收緊或流動性將下降，尤其是考慮到瑞士央行目前的立場。對短期融資的影響
分級利率機制依然有效。這是一種貨幣工具，旨在促使銀行避免在瑞士央行囤積存款。透過對某些級別的存款進行懲罰，其目的是將資金釋放回更廣泛的貨幣市場，並鼓勵更多資金在貸款管道間流通。 即便如此，當我們觀察到在這種結構下存款增加時，這可能表明流動性提供者的潛在謹慎態度或正在重新調整。國內餘額的反彈可能是暫時的，尤其是在機構利用短期結算窗口，或可能在其他地方提前到期的情況下。但這也可能預示著，在同期更廣泛的宏觀經濟或地緣政治消息發布後，市場開始重新謹慎。 鑑於瑞士央行本月就其利率路徑和政策前景進行了清晰的溝通，銀行的後續反應可能會延續到7月初。從我們在衍生性商品領域的角度來看，這些資金流動至關重要，因為它們會影響短期瑞士融資的基調和遠期定價預期。 如此規模的存款成長，尤其是在處罰措施到位之後，意味著我們可能需要重新評估遠期瑞士法郎的流動性風險或回購需求可能出現的波動。鑑於這種轉變仍未消退，且瑞士央行短期內不太可能再次採取行動，監管壓力和自願資產配置的組合為短期定價策略提供了清晰的思路。 應密切注意瑞士法郎利率產品的利差。如果交易對手開始更積極地將存款轉出，這可能會暫時影響前端產品的隱含波動率。未來幾天，或許有必要仔細研究國內即期餘額移動平均線的任何偏差。像這樣的每週波動，與瑞士央行的政策訊號結合，往往具有參考價值。密切注意任何硬拐點——如果餘額行為開始發生重大轉變，我們可能需要重新設定一些凸度假設。立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。
