市場洞察 
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舊金山聯邦儲備銀行行長瑪麗·戴利最近發表了演講。她的演講被其他突發新聞所掩蓋，例如美軍成功打擊伊朗核設施。戴利提到，聯準會目前的貨幣政策「處於良好狀態」。她強調，美國就業和物價穩定任務面臨同等風險。
此外，她還指出，公開的利率指導有時會產生成本。官員應該就已知因素提供指導，對不確定性保持謙遜，並適應意想不到的全球局勢發展。戴利的言論強調了決策過程中保持平衡和謙遜的必要性。她的做法表明，這些原則也適用於交易策略。
從歷史上看，戴利對政策方向直言不諱。她指出，降息可能更有可能在秋季而不是七月。戴利擔任舊金山聯邦儲備銀行行長。戴利本週的演講可能並未佔據新聞頭條，但卻引起了我們的共鳴，尤其是那些追蹤政策訊號的人。
她堅定地將平衡的觀點放在首位——承認目前就業和通膨風險均衡。對我們來說，這意味著不必著急。這其中有一種安慰。市場或許渴望指引方向，但她傳遞的訊息是經過深思熟慮的：政策制定者不會被逼入絕境，也不會被急躁所左右。
她關於口頭指導成本的警告，提供了一個值得解讀的觀點。溝通本身可能會扭曲預期。如果提供過多的前瞻性清晰度，就會導致市場預先做出可能根本不會發生的價格變動。因此，雖然她支持透明度，但這並沒有預知不可知的事情。
這種刻意而謙虛的語氣是我們必須注意的。任何超出預期的假設都可能代價高昂。從我們的角度來看，這種環境獎勵耐心和準確性。過度交易利率預期或過度解讀每份經濟數據，在短期內很可能會令人沮喪。
如果基於市場的利率預測繼續傾向於夏季寬鬆政策，我們需要重新審視這些舉措是基於像戴利這樣的聲明，還是只是錯置的希望。她關於9月降息可能更現實的建議很有道理。市場期望和官員準備要做的事情之間存在差異。
鮑威爾等人最近迴避了堅定的承諾，這是理所當然的。通膨數據仍然模糊不清——難以清晰解讀。這迫使我們看待未來幾週並非為了興奮或突然轉變，而是為了悄悄調整。
如果我們將時間軸拉長，很明顯，決策不會對單一資料發布做出反應。他們會隨著時間的推移形成一種觀點。她現在沒有透露任何直接的政策路徑，但她也沒有排除這種可能性。
因此，我們不能假設聯準會會採取穩健行動——當然，我們也不應該過度依賴短期的言辭變化來左右立場。我們也應該注意她關於謙遜的觀點。這不僅是一種個人特質，更是不確定時刻的政策指南。
對我們來說，它起到了警告作用，防止人們妄加猜測。全球未知數越大，就越需要克制。無論是地緣政治因素或數據不達標，目前靈活性都勝過信念。
廣義上，我們可以將這一立場解讀為與先前的訊息一致：聯準會沒有感受到降息的緊迫壓力，除非通膨再次出現意外，否則也不認為有必要升息。
這種對稱性通常會導致區間波動的價格反應，並使波動性飆升更具反應性而非系統性。這對我們意味著什麼很明確。輕倉持倉。保持回應，而不是主動出擊。讓政策制定者繼續撥開迷霧。
這裡的勢頭將緩慢建立，需要更長的時間——而且不太可能獎勵那些搶在數據之前行動的人。
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