市場對黃金價格的影響

目前，黃金受到多種市場因素的影響。聯準會出於對通膨的擔憂維持利率不變，預計到2025年底將兩次降息，將影響黃金的價值。地緣政治緊張局勢，尤其是美國和伊朗之間的緊張局勢，影響全球風險情緒。由於對不穩定因素的擔憂，這種情況通常會支撐黃金等避險資產。

美元從一周高點回落可能會提振金價。因此，黃金/美元(XAU/USD)貨幣對可能會在周末臨近時出現一些逢低買盤。阿聯酋的黃金價格每日反映的是國際市場匯率。波動幅度會轉換為當地貨幣價值。在不確定時期，黃金是一種價值儲存手段和安全網。各國央行是黃金的主要購買者，2022年其黃金儲備增加了1,136噸。

了解黃金市場趨勢

黃金通常與美元和美國國債走勢相反。地緣政治事件或經濟衰退擔憂等因素會顯著影響金價。阿聯酋金價近期回落－從每克398.33迪拉姆跌至每克396.36迪拉姆－這與過去幾個交易日全球黃金市場普遍走軟的趨勢相符。

目前每托拉4,623.22迪拉姆的跌幅不僅反映了市場情緒的轉變，也反映了國際基準價格與當地零售價格之間有時會延遲的連鎖反應。兩大核心力量似乎正在塑造當前的趨勢：聯準會對利率的謹慎立場以及美元的降溫。上週宣布利率將保持不變——預計到明年年底只會降息兩次——這導致貴金屬市場基調更加克制。

當聯準會維持利率不變且借貸成本居高不下時，像黃金這樣不產生利息的資產往往會黯然失色。這往往會在短期內限制金價的大幅上漲，這與我們剛剛看到的緩慢下跌相符。鮑威爾的言論引發了人們對通膨預期和就業韌性的關注。

這些不僅僅是衍生性商品交易員的註腳，而是線索。當政策制定者透過降息傳遞克制的信號時，這意味著通膨預測仍然徘徊在通常可以解釋鴿派轉變的水平之上。因此，債券市場往往會維持強勁的殖利率定價，對美元構成上行壓力。

黃金的反應是顯而易見的－由於機會成本增加，在利率走強的環境下，需求減少。然而，這並非全是一邊倒的。地緣政治摩擦，尤其是華盛頓和德黑蘭之間的摩擦，仍然是黃金近期走勢的順風。

從歷史上看，每當出現爆發點或軍事挑釁時，黃金作為對沖工具的吸引力就不僅僅是一種理論敘述了。即使現貨價格沒有立即爆發，風險溢價也往往會悄悄增加。這在成交量變化中尤其明顯，避險需求通常會在價格上漲前幾個交易日內領先。

同時，美元自觸及一周高點以來有所走軟，足以暗示可能出現有利於黃金的再平衡。通常情況下，我們看到這種反向相關性可以預見地發揮作用——當美元回落時，它為金屬小幅反彈掃清了道路。這不是機械的，但足夠的部位平倉或投機行為可以產生動能。

隨著週末的臨近，清淡的成交量可能會放大任何回撤，推動 XAU/USD 零星上漲。這不是趨勢改變，而可能是短暫的支撐。基本情況繼續受到更廣泛的經濟敘事的影響。央行購買——一年 1,136 噸並非沒有——提供了一種長期的信心投票，尤其是當你考慮到這種增持通常表示對貨幣不穩定或資產波動的預防性行為時。

儘管如此，我們從經驗中得知，此類資金流動的時間跨度比交易者通常參與的時間還要長。此刻的特殊之處在於宏觀經濟抑制與地緣政治焦慮之間的交織。

一方面，美國公債殖利率仍然穩定在能夠抵禦過度冒險行為的水平附近。但另一方面，伊朗緊張局勢似乎尚未解決，石油運輸路線或相關資產的中斷可能很快就會間接推高金價。

在這種情況下，我們經常看到期貨參與者在轉回多頭部位之前出現滯後，通常是在其他波動率指標開始回升之後。我們應該從中得出的結論並非呼籲純粹基於情緒進行部位配置，而是認識到短期買入興趣往往出現在人們認為的技術性疲軟區域。

當價格接近近期低點時，尤其是在經歷溫和回檔且基本面沒有變化之後，我們經常會看到舊的空頭回補，而新的多頭則在試探市場。

由於黃金與美元之間的反向關聯仍然有效，交易員還應評估較長期美國國債的走勢並追蹤關鍵的通膨預期。由於利率政策可能會暫停，直到情況更加明朗，任何經濟數據的意外變化——即使是核心指標之外的變化——都可能重新設定降息時間表，從而進一步加劇外匯與金屬之間的動態。

宏觀預測的不確定性越大，我們就越有可能看到資金間歇性地流入黃金市場，尤其是在非交易時段或流動性較低的窗口期間。阿聯酋的本地定價（根據國際基準即時轉換）將繼續對這些變化保持敏感。

交易部門應繼續密切關注現貨黃金、美元指數和原油之間的相關矩陣，尤其是在中東緊張局勢蔓延至大宗商品供應擔憂的情況下。我們先前就觀察到，當宏觀經濟和地緣政治因素在短時間內匯聚在一起時，金價會迅速收復失地。

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