受美國可能對伊朗採取軍事行動的通報影響，美元（USD）隔夜交易上漲。市場表現出避險情緒，歐洲股市和美國股指期貨下跌，亞洲市場跌幅更大。儘管瑞士央行已將政策利率降至零，但瑞士法郎（CHF）表現良好。挪威克朗（NOK）在挪威央行意外降息25個基點後下跌，並暗示未來可能繼續降息。 同時，原油和黃金價格小幅上漲，但美國公債價格保持穩定。

FOMC 和通膨預測

聯邦公開市場委員會維持政策不變，經濟預測已調整，以應對通膨略有上升和經濟成長放緩的預期。這在美國數據和美國商業圓桌會議最近的調查中顯而易見。該調查顯示，執行長的經濟前景降至2020年底以來的最低水準。目前，美國貿易協定進展緩慢，為期90天的互惠關稅暫停期將在不到三週內結束。 即將到來的美國六月節假期可能會導致交易活動減少。由於預計北美不會公佈新的數據，市場焦點將轉向日本將於晚間公佈的5月消費者物價指數數據。由於有關中東可能軍事介入的報道推動美元上漲，其強勢似乎更源於尋求避險，而非政策變化或宏觀基本面情緒。這裡出現了一個熟悉的模式：加劇的地緣政治噪音往往會將市場參與者推向傳統的避險資產，從而給股指和週期性貨幣帶來下行壓力。 最直接的啟示是，避險資金可能會捲土重來，即使只是暫時的。對於依賴全球股市走強或風險貨幣高套利的高槓桿定向押注而言，當前的環境並不理想。避險資產正重新受到青睞，雖然這通常包括日圓，但目前來看，瑞士法郎表現更為強勁——考慮到零利率政策，這顯得有些奇怪，但這充分說明了當前市場更注重資本保值而非追逐收益。 此外，除了歐洲貨幣匯率波動之外，挪威央行在尚未出現經濟深度萎縮跡象的情況下決定放鬆貨幣政策，這引發了一些擔憂。市場尚未消化這項變化，而克朗的疲軟正是這意外的直接體現。未來降息的跡像已經有所暗示，我們將密切關注當地通膨和工資動態的確認。在此之前，對北歐主要貨幣的曝險應格外謹慎。

市場情緒與貿易緊張局勢

原油和黃金價格小幅上漲證實，一些市場正在採取保險措施以防範局勢進一步升級——但漲幅並不顯著。這表明，市場動能仍然不足。大宗商品交易員目前認為，推動這些市場突破的信心不足。這種情況可能會在一夜之間或隨後的交易日發生變化，尤其是在進一步的政治新聞或通膨預期發生變化的情況下。 儘管聯準會維持利率不變，但最新的預測暗示，通膨壓力的持續時間可能比預期略長，而整體經濟實力可能會減弱。聯邦公開市場委員會的行動顯然與保持謹慎而非激進的立場相符。對於期貨交易員來說，這意味著聯準會的定價機制將保持穩定，但對美國數據的敏感度可能會上升。 鑑於當前的情況，這一點尤其重要：商業圓桌會議的最新調查描繪了一幅企業謹慎的圖景——資本支出計劃、就業意向和銷售預期都在下降。這些不再是次要指標；它們是引領情緒的指標，尤其是在當前數據與它們基本一致的情況下。 貿易緊張局勢尚未消退。隨著為期三個月的互惠關稅休戰即將到期，仍然沒有證據表明存在長期框架。依賴供應鏈動量或進出口交易的交易員應該已經開始縮減敞口。問題不在於華盛頓方面傳出的短期意外，而是整體缺乏透明度，削弱了跨境流動的可預測性。 隨著美國進入六月節假期，我們預計接下來的交易日參與度將會下降。本週北美沒有重大經濟數據出爐，增加了國際情勢發展的權重。具體而言，隨著日本公佈5月份關鍵消費者物價指數數據，市場注意力將轉向東方。 鑑於日本央行在通膨率徘徊在其2%目標邊緣的情況下仍在努力實現政策正常化，這些數據可能不僅會對日圓對產生影響，還會影響亞太地區各國央行的整體人氣。在流動性緊張時期，我們應該限制易波動資產的曝險，並更頻繁地重新評估部位，尤其是那些與貨幣和大宗商品掛鉤的部位，這些資產對地緣政治變化和通膨訊號都反應迅速。 我們不應突然採取行動，但似乎有必要更加關注倉位規模，並密切關注全球消費者物價指數數據和央行指引。

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