美元略有走弱,因風險偏好改善,而全球市場謹慎關注地緣政治緊張局勢

    by VT Markets
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    Jun 18, 2025

    亞洲交易時段,隨著市場風險偏好穩定,美元小幅走軟。中國人民銀行將美元兌人民幣中間價設定為7.1761,低於預期。中國官員表示,消費是中國經濟成長的主要動力。

    同時,日本首相石破茂談及與美國持續的關稅爭端,建議發放現金以應對高物價。美國和伊朗之間的緊張局勢持續存在,影響了油價和股市,儘管美國尚未採取軍事行動。日本5月出口年減1.7%,優於預期。日本6月製造業信心指數下降,從5月的+8降至+6。

    在地緣政治擔憂的背景下,市場消化了這些報告,布蘭特原油價格小幅回落。在金融領域,美國計劃放寬對銀行公債交易的資本要求。紐西蘭第一季經常帳赤字收窄,消費者信心小幅上升。此外,貝萊黑建議聯邦公開市場委員會停止量化緊縮政策。

    全球範圍內,圍繞軍事發展的猜測持續存在,導致投資者信心短暫轉變。亞洲早盤美元小幅走軟,通常被解讀為防禦性部位的小幅撤出。中國人民銀行將美元兌人民幣參考匯率設定在市場預期以下,這可能意味著其在管理匯率區間方面將採取更強硬的手段。

    再加上官員重申國內消費是經濟成長的關鍵支撐,顯示中國至少目前不會採取更廣泛的刺激措施,而是適度支持經濟。東京方面出現了有趣的組合。首相談到了與華盛頓在貿易問題上的摩擦,並提到了發放現金以抑制通膨。這更像是一種與國內情緒相關的政治回應,而非結構性介入的嘗試。

    出口數據表現平平。5月1.7%的年減幅並未激發信心,但總比預期好。另一方面,商業樂觀情緒正逐漸消退。6月份的市場情緒再次下滑,這可能會增強前瞻性股票投資者的謹慎態度。油價小幅下跌,儘管華盛頓和德黑蘭之間持續緊張,但缺乏直接軍事行動有助於緩解眼前的壓力。

    布蘭特原油價格下調更多是衡量部位疲勞程度的指標,而非新資訊。市場反應似乎一致——需求短暫轉變後趨於穩定。在此背景下,美國採取行動降低銀行財務活動的資本要求。這可能會對流動性產生正面影響,尤其是在固定收益市場,因為國債持有量對資產負債表管理的影響日益顯著。

    再往南,紐西蘭的數據略有緩和。經常帳赤字的縮減和消費者前景的略微上升表明經濟正在逐步復甦。這些變化並非劇烈,但就部位而言,它們支持減少當地資產的下行傾向。貝萊德暗示應暫停量化緊縮的言論,提供了一種觀點,可能在對沖聯準會下一步行動方面獲得支持。

    當這種規模的機構提出政策建議時,通常不會立即改變價格——但它確實會增強戰略討論的基調。因此,如果殖利率曲線開始反映出較慢的下降趨勢,也就不足為奇了。全球範圍內,謹慎情緒有所抬頭。政治擔憂沒有急劇升級,但也沒有緩解。

    交易員們沒有反應過度,但保持了謹慎。對我們來說,這意味著信心定位的降低,以及至少在短期內傾向於受益於波動性壓縮的工具。當硬數據表現優於預期時,我們觀察到,投資人更傾向於從戰術層面而非結構性層面消化這種影響。

    雖然來自日本和地區出口流量的消息低於預期,但熱情卻減弱。市場解讀並不強烈,考慮到商業信心的低迷,這在情理之中。從我們的立場來看,繼續增加短期波動性和收益率套利敞口的權重似乎是合理的,尤其是在政策前景相對穩定的貨幣中。

    我們建議避免基於短期宏觀觸發因素進行方向性押注——太多這類因素已經逐漸消退。隨著本週的結束,應關注參與度和資金利差,以尋找線索——我們比以往更加關注跨貨幣基差。任何利差擴大都表明,大型投資者正在為低交易量時段做準備,而不是順應新的趨勢。

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