由於交易員對美國零售銷售數據好壞參半以及中東不確定性的評估，金價上漲。受地緣政治風險下的需求推動，黃金/美元交易價格約為3,392美元。美國5月零售銷售數據顯示，下降0.9%，超過預期的0.7%，為2024年初以來的最大降幅。不包括汽車在內的銷售額下降了0.3%，而對照組則成長了0.4%，顯示消費者支出表現強勁。

複雜的聯準會前景

聯準會面臨複雜的政策前景，數據好壞參半。疲軟的數據可能支持降息，而強勁的對照組結果可能會推遲貨幣寬鬆政策。以色列和伊朗之間的緊張局勢也推高了金價，飛彈和無人機事件的報導引發了人們對地區衝突的擔憂。對主要石油通道霍爾木茲海峽的擔憂，由於潛在的干擾，增加了對黃金的需求。黃金的關鍵考量包括以色列-伊朗衝突對石油供應和通膨的影響。

聯準會的經濟預測摘要可能會揭示通膨風險下降息的預期。從技術面來看，金價在3,375-3,380美元的支撐位上方盤整，上限為3,408美元。跌破該支撐位可能重新測試月度高點，而未能守住3,371美元可能導致更深的回檔。交易員在管理市場複雜性時，密切注意經濟指標、地緣政治事件和金融政策。隨著更廣泛的不確定性繼續影響金融市場，金價已站穩腳跟。

近期現貨價格的上漲主要源自於美國疲軟的經濟數據以及中東地區地緣政治緊張局勢的加劇。油價在3,392美元/桶的水平附近波動，投資者在權衡通膨路徑和全球風險溢價時，這一區域引起了強烈關注。美國5月零售額數據遠低於預期，下降了0.9%。這項數據是近半年來最大月度降幅。然而令人驚訝的是，雖然汽車銷售拖累了整體數據，但直接計入GDP計算的對照組數據卻持續走高，上漲了0.4%。這表明，在表面之下，消費者仍在支撐經濟，儘管他們的信心不如今年早些時候那麼足了。

地緣政治緊張局勢及其經濟影響

在我們看來，這雙重資訊讓政策制定者左右為難。如果總體經濟活動繼續下降，這將為政策放鬆提供理由。即便如此，核心支出的韌性模糊了訊號，並可能抑制任何立即調整利率的意願。決策者現在面臨著微妙的平衡，既要鼓勵需求疲軟以降低通膨，又要避免對剩餘的消費動能造成不必要的損害。

千里之外的地緣政治事件只會加劇這種考量。有關無人機和飛彈交火的報道，尤其是以色列和伊朗之間的交火，再次引發了人們對海灣地區進一步動盪的擔憂。霍爾木茲海峽（全球相當一部分石油運輸的通道）的任何風險都會對能源價格產生直接影響。隨著石油市場的反應，通膨預期被迫上行，增強了黃金作為對沖進一步成本壓力工具的吸引力。我們將繼續密切關注這條通道。

地區緊張局勢引發的石油供應中斷往往會對其他地區的整體通膨產生滯後效應。這種情況將使財政當局更難找到放鬆利率的理由，尤其是在未來幾個月價格上漲難以持續的情況下。這些緊張局勢不僅會加劇波動性，還會直接影響政策時間表、風險偏好，最終影響資產重新定價。

從技術面來看，黃金價格正呈現在關鍵中期支撐位3,375美元至3,380美元附近盤整的趨勢。目前阻力位一再守在3,408美元上方，這表示交易員在資料意外或衝突升級提供新的方向之前，不願加倉。持續突破阻力位可能導致金價回落至月度高點，從而引發基於動量的策略。

另一方面，跌破3,371美元則可能出現更深層的回調，尤其是在數據意外上漲並抑制政策轉變預期的情況下。隨著聯準會《經濟預測摘要》即將發布，我們預期利率路徑將成為最受關注的因素之一。這份文件或許能闡明政策制定者對持續的核心通膨與近期經濟成長放緩跡象的重視程度。

對於我們這些活躍於衍生性商品市場的人來說，短期部位不僅取決於聯準會的訊息，還取決於市場對聯準會容忍數據分化意願的看法。短期內，未來走勢仍高度敏感，既受財政情緒的影響，也受外在因素的影響。在強勁的逆流影響下，微調敞口、密切關注不對稱風險的出現變得愈發重要。

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