英鎊目前走弱，兌美元下跌0.2%，表現遜於十國集團貨幣。市場正在等待關鍵數據的公佈，包括週三的消費者物價指數（CPI）和週四的英國央行（BoE）會議。預期通膨將持續走弱，並維持在3%的中低區間。

預計英國央行將維持利率不變，但可能表達中立或鴿派立場。市場預測到9月將升息25個基點，到12月將累積升息50個基點。儘管動能放緩，但英鎊兌美元仍保持看漲趨勢，突破1.36的多年高點。支撐位在1.3480下方，阻力位在1.3620上方，在1.3750之前沒有重大長期阻力位。

所提供的財務資訊顯示存在風險和不確定性，作者的觀點不應被視為投資建議。建議在做出任何財務決策之前進行充分研究，因為投資公開市場存在潛在風險，包括完全損失資本。英鎊近期的下跌，目前落後於其他G10貨幣，凸顯了即將到來的宏觀經濟催化劑推動的市場情緒轉變。

我們尤其關注通膨數據將如何影響本週貨幣政策委員會（MPC）會議的基調。由於整體CPI可能下降，但仍頑固地保持在2%的預期水準之上，央行政策路徑面臨的壓力正在收緊。遠期曲線暗示，貨幣當局目前將維持利率穩定。

然而，指引出現下行趨勢並不會令我們感到過度意外，尤其是在周三公佈的通膨數據證實經濟持續降溫的情況下。市場傾向於在夏末或初秋開啟一個漸進式降息週期，當前的隔夜指數（OIS）定價反映了這種情緒，預計9月底前將下調25個基點，年底前可能下調50個基點。

貝利和委員會似乎正在努力保持微妙的平衡。一方面，通膨仍然高於目標，服務業通膨的強勁可能會推遲任何寬鬆政策。但勞動市場走軟和消費需求略顯低迷似乎確實給了他們空間。本週的鴿派言論可能旨在為稍後的轉向奠定基礎——雖然不是劇烈的轉向，但足以讓市場參與者為下半年的降息做好準備。

從技術面來看，英鎊近期的強勢建立在自3月以來的持續上行趨勢之上，但動能正在減弱。1.3480附近的區域在回調期間一直是可靠的支撐位，並且繼續吸引買盤。同時，1.3620的阻力位已被證明難以突破，在該區域之後，至少在1.3750之前，市場興趣不大。

由於該中間區域上方沒有實質阻力，理論上該貨幣對較容易上漲，前提是動能重新燃起。但這取決於美國數據和國內宏觀投入是否有利。我們認為，短期內部位管理的重點應放在追蹤英國數據意外。強於預期的通膨，尤其是核心通膨和服務業通膨，可能會推遲預期的政策轉變。

這種動態往往對英鎊有利。從風險角度來看，市場也可能對大西洋兩岸利率預期的演變做出劇烈反應——尤其是美國方面，因為美國利率預期的分歧甚至可能在當地基本面發揮作用之前就放大英鎊兌美元的波動性。

考慮到殖利率差，隨著兩國央行逐漸接近潛在的寬鬆週期，殖利率差仍然相對收縮。在短暫的分化之後，利差已開始再次收窄，如果國內數據沒有明顯的上行意外，或者鮑威爾陣營沒有出現明顯的鴿派傾向，這可能會抑制英鎊的持續升值。

我們也在關注頭寸數據，這表明自5月以來，槓桿帳戶和資產管理公司已經建立了英鎊多頭頭寸，如果即將公佈的數據令人失望，這將使英鎊/美元容易受到突然波動的影響。這可能導致短期平倉和日內波動飆升。

任何此類走勢都可能測試關鍵回檔位，尤其是在上述1.3480區域附近，如果關鍵宏觀催化劑出現不利變化，則可能進一步下探。由於事件風險僅在幾個交易日內集中出現，風險調整後的部位和嚴格的訂單水準至關重要。

我們已將日內貝塔值閾值調整得比以往略低，在必要時傾向於透過選擇權進行有限的定向敞口，而不是定向現貨交易。未來72小時，選擇權伽瑪值將在1.3550-1.36區域附近維持超大波動，如果消費者物價指數或貨幣政策委員會（MPC）意外公佈預期，我們預期價格走勢將劇烈但有所收斂。

上檔方面，如果通貨緊縮未能加速，數據公佈後重新測試1.3620的可能性更大。下檔方面，意外的鴿派傾向可能會將部位推向1.3420，我們預計，除非出現重大失誤，否則初始支撐位將維持在該水準。

此時，交易規劃受益於採取審慎的、事件回應式的方法，而非超前預期。我們正在考慮核心通膨指標的僵化可能對委員會的決策造成何種制約，以及市場如何消化前瞻性資訊而非持有本身。

當然，美元動態也將產生影響。即使國內前景依然不明朗，Fed更趨於防禦性的基調也可能提振英鎊交叉盤。因此，隨著英鎊兌美元風險溢價在周四前上升，相對倉位，尤其是英鎊兌歐元和英鎊兌日圓的部位，可能會繼續呈現較小、更清晰的表現。

短期衍生性商品交易量已略高於消費者物價指數 (CPI)，隔夜隱含波動率反映出敏感度增強——一週內躍升至8%左右的水平，顯示市場意識到接下來的幾個交易日可能決定至少下個月的市場動能。同時，市場情緒依然脆弱，隨著部位越來越偏向一側，小小的意外就可能引發過度的部位調整。

立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。