國際能源總署最近的報告指出，到2025年，如果不出現重大供應中斷，預計石油市場供應將充足。該報告將2025年世界石油需求成長預測從74萬桶/日下調至72萬桶/日。

全球石油需求預測

預計到2020年，全球石油需求將穩定在1.055億桶/日左右。同時，受汽油價格下跌和電動車普及率下降的影響，預計2030年美國石油需求將比早先的預測高出110萬桶/日。預計2025年世界石油供應量將增加180萬桶/日，而早先估計的是增加160萬桶/日。此外，預計到2030年全球石油產能將達到1.147億桶/日。

報告發布後，WTI原油價格在71美元/桶上方面臨阻力，儘管該價格日漲幅達1.37%，在該水平附近交易。如果不出現重大中斷，預計到2030年石油市場供應將保持充足。國際能源總署的報告概述了未來幾年石油供應的穩定前景。該報告下調了短期需求成長預測，但仍指出到2030年每日消費量將處於高位。

預期已發生微妙變化，目前預測2025年需求成長將增加72萬桶/日，略低於早先的74萬桶。這個變化本身可能並不引人注目，但它表明需求環境正在成熟——擴張正在放緩而不是加速。在供應方面，預測傾向於上行。目前的預測顯示，2025年產量將增加180萬桶/日，高於早先的預期。

預計到2020年代末，產能將達到1.147億桶/日。這標誌著比長期需求預期高出900多萬桶/日的緩衝空間——這個相當大的緩衝空間更加有力地證明了該報告關於市場可能保持充足供應的說法。

美國石油消費趨勢

我們注意到，到2030年，美國石油消費量將呈現結構性成長，預期中上調了110萬桶/日。這裡的假設取決於電動車普及率的放緩和汽油價格的下降——這些因素將延長內燃機需求的尾部需求。這不僅關係到加油站的燃油需求，還會影響煉油廠的運作、柴油的生產和石化產品。

縱觀價格走勢，我們看到WTI原油價格小幅上漲，當日上漲1.37%，接近71美元左右的上限。但在該水平遭遇阻力，未能有力地突破。這反映了市場敘事中的拉鋸戰：一方面，供應動態令人放心；另一方面，需求勢頭放緩，價格上限仍然頑固，繼續限製油價上漲。

對於注重時機的交易者，尤其是衍生性商品交易者來說，這些發展至關重要。我們所看到的情況並不要求進行激進的方向性部位，至少在直接期貨中並非如此。波動性仍然較低，供應充裕加上需求修正幅度較小，預示交易區間將收窄，而非突破潛力。

短期選擇權的溢價損失可能會減少，但如果買家要為大幅波動做好準備，則需要堅定的信念。相反，曲線內的相對價值交易可能更值得關注——例如日曆價差，尤其是在近月合約對庫存下降反應更快，而遠月合約在長期供應增加的情況下保持穩定的情況下。

如果即期原油庫存因過剩而保持高位，看跌陡坡可能會再次出現。目前，WTI 原油價格接近71美元的技術水準似乎堅挺。圍繞該價格的波動，尤其是市場對庫存數據或宏觀經濟變化的反應，應密切注意。

如果我們看到價格反覆回落，這強化了市場已經站穩腳跟的觀點，儘管市場每天都在波動。但如果價格持續上漲並伴隨成交量，則可能改變市場節奏。此外，下半年的部位調整也需要更長遠的考量。套利策略可能比基於波動率的策略表現更好，尤其是在市場缺乏持續價格趨勢的催化劑的情況下。

供應成長超過需求，為正價差提供了結構性支撐—這有利於展期和與儲量相關的工具。最終，該報告更傾向於平衡而非不平衡。我們可以在選擇敞口類型和執行價格時參考這一點。

但平衡也意味著上行波動有限，除非有新的催化劑——如地緣政治風險、天氣幹擾或需求突然轉變。目前，這些因素都尚未被價格消化——這反過來又是一個值得關注的定價點。

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