日圓走勢相對平穩，兌美元從先前的145升至144.46。先前，日本央行決定將政策利率維持在0.5%，並自2026年4月起放緩縮減日本公債購買規模。日本央行計畫從2026年4月起每季減少2,000億日圓的日本公債購買規模，這項決定符合市場預期。

然而，一次反對票以及財務省和一級交易商即將舉行的會議可能會導致市場波動。據稱，日本央行量化緊縮政策對長期債券的影響更大。放緩量化緊縮並不一定代表升息也會放緩。其他市場事件包括：儘管德國 ZEW 情緒數據公佈，歐元/美元仍維持在 1.1550 上方；美國零售銷售數據公佈前，英鎊/美元交易於 1.3600 以下；黃金價格在 FOMC 會議前穩定在 3,400 美元以下。

同時，在積極的 ETF 批准跡像下，Solana 顯示有所復甦；中國數據顯示，中國正朝著 2025 年的成長目標邁進。到目前為止，日圓小幅上漲，從 145 收在 144.46 附近。在日本央行宣布將政策利率維持在 0.5% 不變之後，這一溫和走勢與許多人的預期一致。

更值得注意的是，央行宣布打算從 2026 年 4 月開始逐步減少公債購買計劃，每季減少 2,000 億日圓。這是一種克制的做法，顯然是為了避免對殖利率曲線的長端造成衝擊。值得指出的是，此次分階段撤回債券購買計畫的目標更多是長期日本國債，而非短期或中期債券。

考慮到日本央行資產負債表的結構和國內機構的偏好，這並不令人意外。延遲啟動實際上推遲了大部分壓力，延長了久期風險重新成為焦點的時間。央行政策委員會內部出現了唯一一票反對，這並不罕見，但確實加劇了市場猜測。異議通常表明，人們對流動性撤回速度或內部如何解讀通膨趨勢存在分歧。

此外，財務省和一級交易商即將舉行對話——在討論債務發行策略和流動性配置時，這一對話至關重要。我們應該為此次會議帶來的任何政策調整帶來的日本國債回購市場或掉期利差混亂做好準備。

將注意力轉向日本以外，儘管德國ZEW情緒指數低於預期，但歐元仍守在1.1550上方。歐元兌美元的強勢表明，市場可能已經忽略了歐元區數據的疲軟，轉而關注更廣泛的貨幣政策線索。

同時，英鎊跌破1.3600，部分部位明顯是對即將發布的美國零售銷售數據的反應，而非目前針對英國的任何具體數據。金價徘徊在略低於3,400美元的水平，市場正在等待聯準會的明確表態。

這種穩定的走勢可能反映出，市場在FOMC決策前不願進行方向性交易——尤其是在美國通膨依然高企、引發對利率走勢的猜測的情況下。如果聯準會發出暫停升息的訊號，或討論放緩資產負債表縮表速度，我們可能會看到貴金屬和利率領域大幅重新定價。

在數位資產方面，我們見證了Solana的溫和反彈。此次復甦與早期跡象相符，這些跡象表明監管機構可能會對基於該資產的交易所交易產品產生興趣。

即便如此，資金流動仍然稀少，各交易平台的流動性仍分散。至於中國，近期數據再次印證了2025年的成長目標仍在可及範圍內。出口和基礎建設支出均呈現加速成長態勢。

雖然成長速度並非爆發式成長，但其持續性足以支撐區域內大宗商品貨幣——尤其是在與中央政府的刺激措施相結合的情況下。對於活躍於衍生性商品市場的投資者而言，訊息清晰明確：日圓利率遠期曲線的定價以及長期日本國債選擇權的波動性將對財政當局發出的信號以及任何偏離預定縮減計畫的跡象更加敏感。

如果預期的政策分歧加劇，關注日本利率趨於平緩可能具有戰術吸引力。同時，一旦聯邦公開市場委員會（FOMC）的措辭與通膨趨勢和成長勢頭重新保持一致，那些對沖外匯敞口的投資者可能會找到更好的入場點。

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