市場洞察 
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潛在的貿易突破
本文重點介紹了一項潛在的貿易突破，即美國和墨西哥似乎正接近修改上屆美國政府制定的鋼鐵關稅。最初的關稅——對從墨西哥進口的鋼鐵徵收50%的關稅——旨在保護美國國內鋼鐵產業。然而，現在兩國似乎都準備放鬆這些措施，以換取新的進口量管制。擬議的更新方案將以配額制度取代一刀切的關稅，墨西哥同意限制其向北方鄰國出口的鋼鐵數量。 這些配額將基於歷史出貨量，但具體數字尚未公佈。重要的是，這一上限將允許墨西哥出口商跨境運輸比2019年達成的一項雙邊協議規定的更多鋼鐵。該協議在另一階段的貿易談判中施加了更嚴格的限制。埃布拉德代表墨西哥政府發言，稱現有的關稅結構不對稱，並指出美國鋼鐵向南出口的數量高於墨西哥鋼鐵向北出口的數量。他的言論強調了至少從墨西哥方面來看，現有的貿易措施已經扭曲了競爭環境。 對我們來說，觀察與大宗商品相關的價差和曲線的變動，這種變化一旦得到確認，可能會影響相關合約的交易量和波動性評估。基於回顧性數據的上限意味著墨西哥鋼鐵進口量將溫和可控地成長，而不是突然激增。因此，我們可能預期遠期曲線將趨於穩定，而非反映供應衝擊。貿易管理的轉變
如果川普批准協議，降低關稅可能會降低依賴中間鋼鐵產品產業的工業進口商的成本。這種動態反過來可能會改變材料生產商和最終用戶之間的相對實力。我們可能需要重新定價某些與北美金屬敞口相關的對沖和掉期交易，尤其是那些短期內價格大幅上漲的對沖和掉期交易。 從懲罰性關稅轉向結構性貿易限額，似乎反映出更廣泛的轉向，即我們認為政治上可接受的貿易管理方式。只要這些限額不會面臨進一步的政策波動，這種做法可以減少定價環境中的隨意性。密切關注美國和墨西哥鋼鐵基準價差在未來兩週的反應；貿易流的重新調整可能會導致價差縮小，尤其是在熱軋或螺紋鋼相關合約中。 我們應該仔細研究在岸和離岸鋼鐵相關衍生性商品的保證金需求。關稅成本的下降可能會降低合約中包含的不確定性溢價，導致某些策略的緩衝作用減弱。重新評估對雙邊貿易指標敏感的投資組合的壓力情境或許是合適的，並對那些嚴重依賴限制性關稅持續的部位進行調整。 最後，如果引入配額並公開背後的數據，可能會為跨境鋼鐵貿易帶來新的、可預測的節奏。這可能有利於與交易量預期而非簡單的價格錯位相關的方向性結構和日曆價差。做好準備，從受政治姿態影響的行動過渡到以可重複流動為基礎的條款。隨著時間推移，圍繞公告頭條的波動性可能會被反映更平靜未來走勢的選擇市場所取代。立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。
