市場洞察 
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亞特蘭大聯邦儲備銀行 GDP 追蹤器的最新讀數為 3.8%，與 6 月 5 日的數據一致。此前，美國人口普查局和美國勞工統計局發布了這項數據。第二季實際個人消費支出成長的預測值從 2.6% 降至 2.5%。然而，實際國內私人投資總額成長的預測值從 -2.2% 升至 -1.9%，部分抵消了下降。
GDP 追蹤器的下一次更新將於 6 月 17 日發布。簡而言之，這告訴我們，最近對美國經濟成長的預期沒有變化，儘管影響這些預期的部分因素在暗中發生了一些變化。消費——衡量家庭和消費者支出的指標——被重新評估為略低。這表明家庭可能正在稍微放鬆開支，也許是由於財務壓力，或者只是反映了季節性支出變化。
另一方面，投資——具體來說，企業和個人重新投入設備、房地產或庫存等實體資產的金額——略好於先前的模型預測，儘管仍顯示收縮。綜合來看，這些推拉因素使核心成長預測保持不變。雖然沒有什麼顯著變化，但各分項指標的重新調整確實為我們衡量利率敏感型市場的潛在走勢提供了一些方向。
我們現在期待6月17日的更新，因為從現在到那時的任何新數據——尤其是零售額、新屋開工或製造業訂單——都可能再次影響這些內部分項指標。這些追蹤指標的修正會直線影響利率預期，當我們看到個人消費疲軟時，通常被解讀為通膨壓力有所緩解。
對於那些關注短期利率波動或受宏觀訊號驅動的Delta對沖敞口的人來說，消費成長的這種邊緣化，儘管幅度不大，卻暗示著需求側通膨勢頭減弱。反過來，這可能會影響市場對聯準會下一步行動預期懸而未決的部位配置。
我們也注意到，投資仍然為負，即使幅度略有縮小。儘管投資調整對我們有利，但這並不意味著樂觀情緒的回歸。庫存重建仍然較少。設備訂單的成長速度似乎不足以支撐任何上行動能。
如果我們採用與成長情緒掛鉤的風險管理方向性策略，我們會將此視為保持關注的理由，但目前還不會做出反應。利率期貨的表現和短期波動策略的波動率在下次數據發佈時可能會出現更多波動。
當下一輪價格和就業數據公佈時，我們會考慮重新審視與政策路徑情景相關的頭寸的傾斜度和衰減時間線假設。在此之前，這些修正可能會緩和近期的一些鷹派押注，但不足以抵銷過去兩週的定價。
觀察利差和選擇權交易量，並將其納入GDP更新數據，應該能讓我們更清楚地衡量預期偏差。但就目前而言，預測持平，但受到不同因素的推動，這種重新校準提醒我們，動量並非均勻分佈。我們交易的是差異，而不是頭條新聞。
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