市場洞察 
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美元承壓，交易員們正在等待即將在倫敦舉行的中美貿易談判的最新消息。目前，尚未公佈談判的具體時間或地點。美元/日圓貨幣對下跌0.5%，穩定在144.00附近，上週未能突破145.00。同時，澳元兌美元則顯示出上漲潛力，並有望挑戰0.6500大關。
議程詳情令人期待
與會者渴望了解議程的更多細節，尤其是關於稀土供應的細節，中國可能會做出善意姿態。這一進展可能有助於在談判前緩解緊張局勢。然而，這些談判能否取得實質進展仍不確定。先前在日內瓦舉行的談判中，雙方發表了一些積極聲明，但幾乎沒有任何具體進展。現今的談判很可能延續類似的模式，即展現友善姿態，但貿易方面不會取得重大突破。
實際上，儘管交易員們抱持希望，但在兩國準備對話之際，對最終達成決定性解決方案的預期仍然較低。鑑於市場情緒已經趨於謹慎，難怪資金流轉向防禦性。日圓走強反映出投資人普遍轉向避險，我們共同觀望新一輪政治對話是否會超越先前的外交禮節。
過去幾個交易日的價格走勢表明，貨幣市場對新聞頭條和預期的政策基調轉變仍然十分敏感。任何關於出口配額或暫停徵收關稅的提及都可能引發市場波動。就時機而言，不確定性持續的時間越長，降低短期風險敞口的壓力就越大。
心理障礙與市場反應
美元/日圓近期在145.00的阻力位受阻不僅僅是技術面噪音，它已經連續幾天充當了心理障礙。試圖推高該貨幣對的嘗試都遭遇了持續的拋售，這提醒我們，阻力是如何層層疊加的。我們看到144.00附近出現了新的成交量跡象，這表明投機興趣可能將焦點轉向可以更嚴格管理部位的水平。
目前，交易員似乎將反彈視為拋售機會，而非積極入場。同時，澳元已開始顯示反彈跡象，小幅上漲至0.6500，並測試了本月區間的上沿。我們觀察到，該貨幣對正在消化溫和的避險情緒，但並未逆轉漲勢，這表明當地基本面可能最終開始發揮作用。
大宗商品，尤其是與工業需求相關的金屬，已經穩定下來。對北京方面將推出善意措施的預期——無論是像徵性的還是實質性的——在短期內提供了支撐，尤其是在與區域增長週期相關的資產上。
更進一步，重要的是不要忽視部位已開始反映出對任何突破的預期降低。日內瓦會議的事件只是空談，似乎在倫敦會議之前抑制了樂觀。這種低調的立場可能會在結果令人失望的情況下限制下行空間，但這也意味著強勁的上行需要一些超越模糊承諾或無限期承諾的東西。
考慮到選擇權市場的活動，我們注意到澳元/美元對上行保護的需求有所上升，短期選擇權的溢價相對較高。這不僅僅是會議定價——也捕捉到如果圍繞合作的措辭加強，基調可能迅速轉變的可能性。
日曆價差顯示，交易員在等待更清晰的訊號時，部位保持緊縮。動能有所放緩，但並未停滯。波動性較低，但反應性較強。這些因素的組合顯示市場正在原地踏步。然而，與許多平靜時期一樣，打破平衡並不需要太多，如果當前的模糊性持續到下週，我們可能會接近這個平衡。
重要的不僅是措辭，而是它們相對於市場消化的因素如何落實。從現在開始評估風險時，保持選擇性是明智之舉，並專注於那些可以快速調整風險敞口的程度。市場走勢一直以來都是由新聞頭條而非宏觀趨勢主導的，這種情況短期內不太可能改變。在更清晰的方向出現之前，謹慎的做法是專注於倉位，跟隨動能，並在已知的拐點附近保持靈活。
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