市場洞察 
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關稅的預期經濟影響
瑞銀表示，即將公佈的數據預計將揭示關稅的經濟影響，導致市場預測降息。因此，他們預計美元的長期前景將走弱。瑞銀的幾項觀察結果對美元的未來趨勢產生了負面影響。本質上，他們指出，貿易保護主義加劇的緊張局勢和主要出口夥伴國談判的推遲，與華盛頓不確定的政策環境交織在一起。這些因素可能會隨著時間的推移而壓低美元的價值。 此外，由於國內經濟成長受限以及預期通膨勢頭放緩，聯準會升息的靈活性有限。我們認為，這將對資產定價產生多方向的推動作用。利率樂觀情緒與美元升值之間的可靠相關性已經減弱。如果人們認為貿易相關的經濟放緩將影響未來的消費者物價指數（CPI）數據甚至就業數據，那麼利率機率將繼續下調。貿易相關經濟放緩與未來利率機率
我們現在看到的是，美元短期內進一步走強的窗口正在縮小。作為交易員，這可能導致他們將重點轉向相對價值交易，而不是美元直接敞口。我們預計，一些交易員已經開始輪換頭寸，以受益於美國利率預期走弱——尤其是在歐元/美元或澳元/美元利差方面，因為海外央行似乎正處於或接近其週期底部。 至於關稅——其對定價和產出水準的實際傳導效應，可能還需要幾個資料週期才能清晰地顯現。然而，前瞻性部位無需等待。我們注意到，9月和10月的選擇權定價似乎反映出美元下行風險溢價的上升，尤其是透過美元指數和標普看跌選擇權與買權的傾斜度來衡量。 鮑威爾在接下來的幾份核心數據公佈後的言論可能會被逐秒解讀，任何間接提及通膨疲軟或貿易相關需求下滑的言論，都可能被用作加快寬鬆預期的理由。這段時期尤其微妙的是，部位仍然不平衡。基金報告顯示，機構投資人對美元的曝險尚未顯著回落。這意味著任何負面消息都可能成為重新配置的催化劑，以非線性的方式加劇市場走向。 接下來可能會出現一段雜訊訊號相互疊加的時期。依賴月度數據作為指導的交易員應該更加關注就業報告或月度CPI分項指數的差異，這些差異可以提供證據表明關稅是直接損害消費，還是透過信心管道間接損害消費。這種方向性的不確定性通常更利於Gamma曲線而非直接Delta曲線。隨著美元在利率預期和全球股市避險情緒之間波動，接近到期日的結構化策略可以實現不錯的日內區間波動。 我們關注的是波動率市場如何從現在到11月對二元政治情景進行定價。美元的下一個重大走勢不僅取決於聯準會的選擇，還取決於全球參與者對美國全球貿易政策將在多大程度上趨於穩定或強硬的看法。這種預期軌跡現在比以往週期更早被反映在選擇權中。立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。
