市場洞察 
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稅和關稅之間的區別
稅金和關稅的差別在於支付方式；關稅在入境處預付，而稅金則在購買時支付。關稅針對的是進口商，而稅收則是向個人和企業徵收的。經濟學家對關稅的影響存在分歧，有些人認為關稅是保護國內產業的措施，而有些人則認為關稅可能導致價格上漲和貿易緊張。川普的關稅策略包括支持美國經濟，並針對墨西哥、中國和加拿大等主要國家。2024年，這些國家占美國進口總額的42%，其中墨西哥進口額最高，為4,666億美元。 儘管經濟動態存在風險和不確定性，但這些關稅旨在利用產生的收入來降低個人所得稅。在與馮德萊恩交談後，川普決定將50%關稅的最後期限推遲至7月9日，這為可能取得進展提供了一個雖小但影響深遠的窗口。這不是一個解決方案，而是一個喘息的空間，或許更多的是策略性的而非和解性的。歐盟的反應——表示願意立即進行談判——不應被誤解為願意讓步。他們只是爭取到了時間，僅此而已。 現在重要的是雙方如何利用它。歐元兌美元目前處於1.1378水平，表面上看漲幅可能有限，但從我們的角度來看，這是有說明意義的。貨幣對往往對貿易發展做出快速反應，因為關稅會影響更廣泛的貿易動態，最終影響對特定貨幣的需求。0.12%的漲幅很難說是大幅上漲，但它確實表明市場已經消化了貿易升級的暫時停頓——而不是長期解決方案。波動性很容易再次出現，特別是如果華盛頓或布魯塞爾的信號再次轉變的話。應對關稅截止日期
對於那些接觸與貨幣或大宗商品掛鉤的衍生工具的人來說，這種延遲需要更敏銳的定位。我們處理的不是解決方案，而是延遲。這種區別很重要。那些管理歐元/美元短期押注或跨資產對沖的人應該密切關注即將到來的貿易言論，特別是在歐洲早盤時段，歐盟的暗示更有可能浮出水面。 現在，從更大的角度來看，關稅的設計初衷是作為外國生產商品的進入成本。它們將競爭轉向國內，通常為當地產業提供了喘息或擴張的機會。然而，如同先前所見，人為抬高價格可能會產生連鎖反應：消費者成本上升、供應鏈扭曲，並可能採取報復措施。雖然從某個角度來看，長期政治策略可能證明這些行動是合理的，但更廣泛的價格動態卻不那麼容易接受，尤其是在大宗商品衍生品方面。 值得注意的是，關稅收入被定位為抵消個人減稅的部分支持。乍一看，這似乎很聰明：利用外國經濟活動來資助國內救援。然而，貿易夥伴們並沒有坐視不理。如果歐洲選擇採取相應的回應——歷史表明他們經常這樣做——我們可能會看到一定程度的升級。 那些在選擇市場中摸索的人尤其需要權衡定價模型，以應對7月9日之前可能出現的更劇烈或更不均衡的波動性高峰。即使交易量目前保持穩定，隨著新截止日期的臨近，隱含波動率曲線也可能變得更加陡峭。Delta對沖策略可能需要更緊密的間隔，密切注意偏差可以洞察情緒。 另外值得重複的是：數據顯示，墨西哥、中國和加拿大占美國進口總額的近一半，其中墨西哥位居榜首，進口額超過4,660億美元。當這種規模的政策被引入經濟體系時，受影響的貿易的巨大壓力意味著餘震往往會蔓延到意想不到的角落。對於從事農產品期貨或製造業相關股票的交易者來說，關稅策略常常以追加保證金或交易量不均衡的形式出現。 目前，更好的辦法可能不是假設最終會達成任何協議，而是評估重返對抗的後果。貿易商並沒有忘記前幾輪針鋒相對的關稅戰。我們中的許多人都記得壓力首先在哪裡形成——能源產業、原料工業和消費性電子產品。同樣明顯的是，關稅和稅收等其他財政措施的影響時間線不同。關稅在港口或入境處預付，可以更早、更直接影響定價。 對於任何管理前瞻性指引的人來說，這一點都至關重要。當調整影響到海關時，你無法模擬延遲影響。銷售稅在下游徵收，但這項稅款直接徵收在門口。 在接下來的幾週內，記錄政治線索和衛星經濟數據（例如生產者價格和運費的變化）將比等待公佈的通膨結果給出更早的訊號。這些訊號很可能在市場完全調整對現在重新安排的最後期限的預期之前到達。 簡而言之，我們正在進入一個壓縮時期，政策、市場反應和風險重新調整都可能快速連續發生。忽視宏觀經濟而只關注短期資金流動，可能會使基礎投資組合面臨比目前定價更大的動盪。保持利差較小，展期日期靈活。7月9日現在可能感覺很遙遠，但市場往往在鈴聲響起之前就開始退縮。立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。
