WTI原油價格已跌破每桶62.00美元。根據美國能源資訊署（EIA）報道，供應水準的上升給價格帶來了壓力。自唐納德·川普上任以來，由於經濟衰退擔憂、全球供應增加以及美元走弱，油價面臨挑戰。去年年底，價格受到疫情後需求和供應受限的支撐。

川普政府的影響

在川普政府的領導下，旨在提高國內石油產量和放鬆環境法規的政策改變了供應成長的預期。因此，隨著2025年中期的臨近，供應前景發生了變化。美國能源資訊署最近的報告顯示，原油庫存增幅大於預期，暗示需求可能疲軟。這加劇了人們對供應過剩的擔憂，導致WTI價格進一步下跌，目前已跌至每桶62美元以下。

美伊潛在衝突等地緣政治風險持續影響價格。近期中東緊張局勢暗示風險溢價，但市場仍關注供應失衡。從技術面來看，WTI試圖突破38.2%斐波那契水準64.179美元，但面臨阻力。64.00美元的關卡仍然是關鍵，而10日移動平均線(SMA)61.68美元提供支撐，下一個支撐位在60.58美元。

隨著西德克薩斯中質原油跌破62美元的門檻，我們看到了一種急劇的變化，這種變化不僅源於預期的庫存變化模式，還源於更頑固的因素——實體供應鏈結構與需求不相符。這不僅僅是來自EIA的原始數據；這是更廣泛的解釋：煉油廠的原油提取量沒有那麼多，而庫存水準告訴我們，原油的流動速度已經不像以前那麼快了。

這表明，儘管過去人們曾希望新冠疫情後消費能出現復甦勢頭，但消費模式可能正在趨於平緩。

庫存和需求動態

去年年底需求激增曾推動價格上漲，但目前需求已減弱。暫時的強勢更多受到產量限制的推動，而不是強勁的下游拉動。一旦國內生產開始攀升且監管壓力減少，這種支持就會迅速消失。

川普的放鬆管制方式意味著頁岩油業者需要克服的障礙更少——生產規模擴大、油井重啟、出口終端恢復。市場最初低估了這種反應，但現在供應成長已成為焦點。庫存成長速度高於季節平均不僅反映出供應的存在，也反映出需求缺乏彈性。

EIA不僅僅發布數據——它還在塑造短期情緒。這種規模的構造超出了簡單的油循環的範圍。它標誌著工業用量減少、旅行預期減弱以及煉油廠猶豫。由於價格已經承受壓力，這種累積會破壞看漲者抓住回撤的嘗試。

從技術角度來看，我們看到朝著64.18美元左右的38.2%線的嘗試逐漸消失。該地區之所以重要並非出於什麼神秘的原因，而是因為有足夠多的交易商密切關注著它。但當如此多的出價未能突破阻力時，我們就不會考慮說服力。

我們現在傾向於接近61.68美元的10天平均值，如果這一水平不成立，那麼距離再次測試60.58美元就不遠了。之前盤整的價格記憶不會自行阻止下滑。此外，由於政治因素（尤其是與伊朗的關係）的影響，價格也持續緊張，這往往會為購買決策帶來不確定性。

然而，在這種環境下，即使是國家之間的摩擦也未能引發持久的上漲趨勢。任何潛在的供應衝擊都被國內產量攀升和國際生產商不願以任何令人信服的方式削減配額的巨大壓力所淹沒。

對於衍生性商品市場的交易者來說，這裡的路徑截然不同，取決於定位是純粹傾向於技術性還是更多地與EIA等機構繪製的基本面掛鉤。隨著庫存增加，短期合約價格可能會繼續下跌，特別是如果汽油需求沒有出現季節性回升的話。

如果經濟數據進一步惡化，過於激進地將部位轉入中期曲線風險敞口可能會面臨大幅重新定價——未來兩週的GDP和消費者數據不容忽視。我們相應地調整了對近期阻力位的疲軟程度。除非出現外部催化劑，否則基本面不會重設。

目前，壓力仍然偏向下行，特別是如果美元走勢或全球製造業等宏觀訊號無法緩解壓力的話。

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