由於對中美貿易的樂觀情緒緩解了避險需求，金價跌至 3,182 美元。受通膨數據低於預期以及美韓貨幣談判的影響，美元走軟，DXY 指數接近 100.60。積極的地緣政治情緒和風險偏好飆升，影響了黃金並推高了美國收益率。本週預期的關鍵經濟數據包括 PPI 和零售銷售，預計將影響聯準會的決策。

黃金需求和通膨數據

由於中國 ETF 需求減少以及美國與日本和韓國的貿易談判，金價跌破 3,200 美元。美國4月CPI年增2.3%，低於預期，預示在關稅不確定性的影響下通膨進程放緩。市場情緒顯示聯準會9月降息的可能性為49.9%。關於川普政府傾向於美元貶值及其對匯率的影響的猜測仍在繼續。技術指標顯示美元指數呈現看跌趨勢，RSI 和其他指標顯示中性至溫和的拋售狀況。支撐位和阻力位位於 100.60 附近，表示潛在的價格變動。

2018 年因關稅而引發的中美貿易戰在川普總統的領導下持續進行，並計劃徵收新的關稅。這對全球經濟產生了影響，增加了貿易壁壘和通膨壓力。

關稅和貿易政策的影響

隨著地緣政治緊張局勢緩和以及整體通膨低於預期，金價出現相當大的下行勢頭，跌破3,200美元。中國交易所交易產品需求低迷也加劇了這項拖累。同時，美元指數（DXY）仍在100.60附近承壓，受到疲軟的消費者物價數據和新的外交努力（尤其是華盛頓和首爾之間的貨幣協調）的拖累。

4月CPI年增2.3%，低於預期，進一步證明聯準會可能有更大的利率調整空間，而不會冒價格飆升的風險。這些數據強化了這樣一種觀點：通膨可能不會以先前擔心的速度加速，尤其是在消除關稅相關的基數效應之後。

在此背景下，風險偏好有所增強，美國國債和股票市場都做出相應反應，紛紛撤出黃金等避險資產。在此次重新調整的背景下，美國殖利率已逐漸走高，交易員目前正密切關注即將公佈的 PPI 數據和零售銷售數據。兩者都有可能支持疲軟通膨的論調，也有可能徹底破壞它。

如果投入成本再次開始攀升，持續實施貨幣寬鬆政策的理由就會減弱。目前來看，聯準會9月降息的可能性徘徊在50%以下，反映出市場對降息方向仍有分歧。美元指數的技術設定顯示其處於疲軟態勢，儘管還不是大幅看跌的態勢。動量指標既沒有顯示出超買的極端情況，也沒有顯示出超賣的極端情況——這表明我們目前處於觀望階段，等待基本面催化劑的出現。

在出現更具決定性的數據之前，價格走勢可能會在目前的支撐位和阻力位 100.60 附近波動。在貿易方面，關稅仍然是白宮的核心工具，最新一輪徵稅延續了六年前啟動的貿易保護主義路線。這項策略震動了大宗商品市場，尤其是原物料進口受到關稅直接影響的市場，往往會扭曲最終消費者的典型成本結構。

這不再只是與北京的雙邊摩擦——談判範圍已經擴大到東京和首爾，這增加了基於貿易的外匯定位的複雜性。從我們的角度來看，不僅要衡量經濟數據，還要衡量華盛頓的政治基調。有持續的訊號顯示美元將走弱，大概是為了增強出口競爭力。

這反過來又抑制了人們在不確定的宏觀環境下通常預期的自然反彈。如果政策訊號進一步確認，外匯和金屬的價格可能會迅速重新調整，尤其是在風險市場偏好清晰度和較低波動性的情況下。那些從事利率或貨幣敞口定位的人應該密切關注該 DXY 範圍邊緣的突破。

任何跌破支撐位的走勢都可能增加美元看跌交易的壓力，尤其是對高收益貨幣或與大宗商品掛鉤的貨幣對而言。同樣，在金銀市場，持續的ETF清算加上更高的債券殖利率可能會壓低金價，除非通膨預期意外復甦。目前的配置獎勵那些密切關注事態發展而不是假設任何長期方向偏見的人。

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