金價在突破5月1日低點並突破5月底部3,202美元後，已下跌60美元至3,187美元。由於貿易戰緊張局勢緩和以及印度和巴基斯坦停火，在3200美元建立雙底的努力失敗了。支撐位可能位於4月初的高點3,167美元，額外支撐位於3,150美元。如果這些水平不成立，價格可能會跌向3100美元，甚至進一步跌至重要的3000美元水平，這意味著可能回到解放後「賣出一切」的低水平。

市場動態

到目前為止，我們看到的情況表明，早期在3200美元附近奠定基礎的嘗試在壓力下未能成功。由於地緣政治摩擦的消散和中印軍事局勢的暫時平靜，價格急劇下跌，沒有給看漲的穩定性留下任何空間。一旦緊張局勢緩和、緊張情緒開始消退，這種雙底嘗試就會被打破。

我們目前觀察到的黃金價值下跌不是由基本面減弱所驅動，而是由一系列與外部催化劑相關的快速情緒逆轉所驅動——這些催化劑均未提供持久的支撐。現在，注意力轉向下一個潛在的故障安全措施。儘管買家熱情不高，但4月初3167美元的高點仍在測試中。市場參與者似乎有些猶豫，可能是被下跌的速度和力度嚇到了。

3150美元附近的線甚至更薄——幾乎無法緩衝持續的下跌。如果價格也出現下跌，我們可能會再次回到自解放後經濟衰退以來從未以任何有意義的方式重新回到的水平。尤其值得注意的是看跌者堅持其觀點的一致性。拋售壓力並不是零星的或反動的，而是有條不紊的。這告訴我們一些事情。這不僅是新聞流的轉變；而是缺乏反效果。

選擇權市場也沒有出現明顯的防禦性定位。傾斜度仍然嚴重偏向看跌期權，而近期合約的隱含波動率在短暫平靜之後才剛開始回升，這意味著參與者正準備迎接更深的下跌，而不是反彈。從我們的角度來看，我們看到市場中實際買家非常少。可能存在一些走走停停的興趣，試圖將價格維持在3160美元至3150美元之間，但主要活動來自系統性賣家移除不再為他們服務的頭寸。

每當我們開始接近3100美元時，先前觀察到的猶豫可能會逐漸消失。這一水平具有歷史意義——過去幾年，這一價格區域一直是痛苦集中和放大的地方，尤其是在急劇去槓桿時期。

心理層面

而且還有3000美元的潛在壓力。這不僅僅是一個整數，而是一個在先前的拋售中承載著心理負擔的數字。如果我們開始過於接近該區域，技術狀況就會發生很大變化。早期的回撤區域已失去其相關性；先前支持的態度轉變為反對的態度。

對於那些活躍於期貨或結構性選擇權的人來說，這意味著現在有必要重新調整時間範圍和執行價格選擇——不再有模糊對沖的空間，如果勢頭不盡快減弱，短期看漲期權的激進獲利回吐可能會開始定下基調。

另外值得一提的是，我們已經開始追蹤槓桿交易領域的資金流動類型。截至目前，已連續七個交易日出現資金淨流出。這很少見。而當與亞太地區持平或疲軟的實體需求指標結合時，就形成了當前價格之下真空的景象。

每週的蠟燭形態可以告訴我們很多關於交易員決心或缺乏決心的資訊。拋售並不驚慌，而是有組織的。鮑威爾上週的證詞並未提供一些人所期待的利率震盪，而敘述中留下的空白立即反映在12月黃金期貨的匆忙平倉上。因此，現在，由於即時交易大廳更加重視調整季末到期前的滾動風險，短期交易佔據了主導地位。

我們自己已將伽馬敞口降低至3200美元，在周二的上漲中放棄了剩餘的多頭，現在正在觀察14天RSI測試其3月初的水平。這並不是為了預測逆轉，而只是為了強調彈性可能開始延伸的地方。價格可能會在即將到來的區間內暫時站穩腳跟，但除非出現一些不可預見的頭條新聞或廣泛的避險基調，否則從資金流動角度來看，幾乎沒有跡象表明會立即出現反彈。

圍繞這一前提的時機選擇變得越來越精確——賣出強度、監控每個手把的交易量，並避免三角測量太遠。只有在成交量驅動的信心出現的情況下，重新測試區域才仍然是關鍵，但迄今為止，各個交易日都缺乏這種信心。這仍然是由賣家控制的供稿，除非有證據證明不是這樣。

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