美元/加元保持穩定，聯準會和加拿大央行的路徑即將出現分歧。美國消費者物價指數報告顯示通膨放緩，為聯準會可能降息奠定了基礎。目前，受政策分歧和大宗商品相關壓力的推動，美元兌加幣匯率為 1.3998，上漲 0.17%。4月CPI上漲0.2%，低於預期，而年通膨率則降至2.3%。

核心通膨和利率

核心通膨率維持在每年 2.8%，與預測一致。通膨數據走軟增加了對聯準會今年放鬆政策的預期，市場預計聯準會可能在 9 月前降息。隨著通膨趨勢下降，交易員將關注聯準會官員的評論以及加拿大央行的國內挑戰。近 60% 的受訪者預測加拿大央行將在下次會議上降息，而與聯準會的政策差距不斷擴大將影響美元/加元的走勢。 油價波動進一步影響加幣，美元/加幣測試1.4000附近的阻力。未能突破 200 日移動平均線 1.4020 表明存在關鍵阻力，而支撐位位於 1.3940 附近，由 61.8% 斐波那契回撤位形成。隨著美國通膨率低於先前預測，且整體CPI年減至2.3%，顯然，下行壓力正在微妙但持續地增強。 核心CPI（不包括食品和能源）往往是衡量潛在價格趨勢的更好指標，目前仍穩定在2.8%。這項數據符合預期，穩定了人們的緊張情緒，但每月僅 0.2% 的溫和上漲卻引發了利率預期的顯著變動。從我們的角度來看，最引人注目的是時間表的調整。目前市場前景的轉變表明，聯準會 9 月放鬆政策的可能性很高——遠高於 50% 的門檻。鴿派情緒正在增強。 鮑威爾的團隊雖然仍在密切關注數據，但如果這種通貨緊縮模式持續到夏季，他們將面臨越來越大的採取行動的壓力。

加拿大政策展望

同時，在邊境以北，情況開始變得更加明顯。隨著經濟成長滯後和通膨持續下降，加拿大央行下次會議降息的可能性正在縮小。麥克勒姆和他的同事面臨的空間比以前更小了——國內經濟似乎無法證明長期維持利率是合理的，尤其是在消費需求疲軟和房地產市場似乎停滯不前的情況下。 從技術角度來看，接近 1.4000 關卡的價格走勢變得更加活躍。200天簡單移動平均線所在的1.4020線附近的阻力尚未突破。相反，這個區域現在正變成一個天花板。價格可能在該水準和 1.3940 的支撐位之間盤整，以 61.8% 斐波那契回檔位為標誌 – 這是決策點的關鍵。 短期選擇開始反映這種平衡。隱含波動率仍然溫和，但風險逆轉已開始略微向美元看漲期權溢價傾斜。這表明存在一種防禦傾向，如果聯準會發言人意外發表強硬言論或石油再次構成壓力，有些人將繼續推高美元。 當然，石油也為這局面帶來了一定的不可預測性。加幣的表現絕非孤立事件——原油價格的不穩定復甦拖累了加幣的敏感度。如果價格難以維持勢頭，尤其是圍繞中國需求的擔憂再次浮現，那麼貨幣政策分歧只會加劇加元的下行壓力。 在定位方面，我們需要接受這樣一個事實：短期方向性不僅取決於政策評論，還取決於原始經濟數據。對寬鬆時間表的任何新的確認或矛盾都將影響美元/加元的方向性偏差。我們應該關注持續時間，不僅要監測整體CPI數據，還要監測美國PCE和加拿大GDP等二級指標，這些指標可以作為基調轉變的早期訊號。 隔夜指數掉期曲線的定價反映了更廣泛的觀點：交易員預計加拿大將很快放鬆政策，而且幅度可能更大。如果這種不斷擴大的差距在演講或點圖評論中得到證實，那麼即使沒有重大突破，也可能會加強對美元/加元的上行測試。我們現在正進入這樣一個時期，對央行言論的反應可能暫時超過基本面。現在人們正在關注未來幾週內人們對這些寬鬆軌蹟的信心將如何增強——或者減弱。

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