美國消費者物價指數（CPI）顯示，4月美國通膨率年減至2.3%，低於3月的2.4%，未達到預期的2.4%目標。扣除食品和能源的核心CPI維持穩定，較去年同期上漲2.8%，較上季上漲0.2%。美元指數下跌0.25%，至101.53。分析美元兌主要貨幣的表現，美元兌日圓表現最強勁，本週上漲0.66%。

四月CPI預測

預估4月CPI年漲幅為2.4%，核心CPI年漲幅將維持在2.8%。分析師指出，超級核心通膨率（核心服務減去房屋）從上個月的3.8%下降至2.9%。聯準會近期維持利率在4.25%至4.50%之間，並持謹慎態度。中美貿易談判達成暫時降低關稅的協議，提振市場樂觀情緒，支撐美元回升。儘管預期不一，但消費者物價指數的波動可能會影響聯準會的政策，並引發歐元兌美元等貨幣對的變動。技術分析顯示，歐元兌美元在不同的SMA水平上存在潛在的支撐和阻力。

對外匯走勢的影響

最新的通膨數據凸顯了貨幣政策敘事中微妙但持續的轉變，4月年度整體CPI漲幅降至2.3%，略低於預期。與3月的2.4%相比，這一小幅下降乍一看可能並不劇烈，但對於那些追蹤政策訊號的人來說，其影響卻是顯而易見的。另一方面，核心CPI年增2.8%，季增0.2%，這進一步顯示經濟關鍵領域的潛在價格壓力仍持續存在。 我們也應該認識到市場的反應幾乎立即轉化為外匯走勢。追蹤美元兌一籃子貨幣匯率的美元指數下跌0.25%至101.53。這種消退似乎是由於通膨數據走軟以及利率預期隨之重新調整。有趣的是，本周美元唯一表現突出的是兌日元，上漲了0.66%。一種解釋可能是，儘管聯準會預期略有減弱，但日本央行的超寬鬆立場繼續為政策相對分化創造空間。 通膨報告中的細節比單獨的標題數字更有深度。所謂的「超級核心」通膨指標——本質上是核心服務減去住房——從3.8%急劇下降至2.9%。雖然這項指標並不是公眾的主要指標，但它經常受到貨幣當局的密切關注。它提供了服務業通膨減去住房成本調整噪音的更清晰的訊號。 從我們的角度來看，這張投影片支持了對未來升息（甚至是可能的暫停）採取更謹慎態度的論點，而不是訴諸推測性結論。我們看到央行選擇將利率維持在4.25%至4.50%之間，這並不令人意外。然而，圍繞這一決定的語氣反映出一定程度的謹慎。即使數據正朝著預期的方向轉變，政策制定者也不急於宣布通貨緊縮已經完成。 這種情緒在一定程度上抑制了短期收益率，給美元帶來壓力，並支撐了風險敏感型貨幣對。除此之外，華盛頓和北京之間最近的貿易談判也導致某些關稅的降低。緊張局勢緩和導致美元在本週稍早反彈，不過整體宏觀情況很快又恢復了控制。 儘管衍生性商品定價的變動通常需要等待更堅定、更持久的結構性變化，但此類貿易發展通常可以為市場帶來短暫的緩解。例如，歐元/美元仍然對數據和更廣泛的利率敘述敏感。技術分析表明，支撐位在100天和200天簡單移動平均線附近，而阻力位可能位於先前的盤整水平之上。 這種結構——徘徊在普遍關注的平均水平附近——可能會在短期內造成更緊張的交易條件，但如果突破突破水平，也會增加更大幅度波動的可能性。我們認為，行動應有節制。消費者物價指數 (CPI) 的不及預期可能會在短期內改變市場情緒，但核心因素仍難以改變。 這種黏性正受到市場日益關注。僅依賴通膨數據的交易策略可能會忽略那些更詳細的分類數據的重要性。關注即將發布的超級核心數據趨勢可能比單純關注整體通膨更有價值。除住房外的服務業的任何變動都可能導致利率和外匯市場的重新定位。 最後，在美元指數持續回撤的同時，我們必須謹慎，不要過度解讀單週的下跌。方向將更取決於即將公佈的數據，尤其是個人消費支出通膨、就業報告和消費者支出勢頭。在此之前，G10外匯和利率敏感型期貨合約的波動性仍是被動的，而非預測性的。

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