美元在前一天強勁上漲之後，今日交易中小幅走低，而美國期貨在大幅上漲之後，今日小幅下跌。市場參與者正在評估中美貿易休戰，等待樂觀情緒是否持續。美元/日圓下跌0.4%至147.85，但仍高於昨日300點的漲幅。歐元兌美元上漲0.2%至1.1115，英鎊兌美元上漲0.3%至1.3215。美元/瑞士法郎下跌 0.7% 至 0.8395，但仍高於上週五的收盤價 0.8300 附近。澳新貨幣表現強勢，澳元兌美元收復此前失地，升至 0.6405，上漲 0.6%。金價已反彈至 3,259 美元，儘管前一天有所下跌，但仍維持在 5 月 1 日低點 3,201 美元附近。

美國CPI報告預期

今天晚些時候，美國CPI報告將公佈。然而，任何潛在的關稅影響都不太可能在本次發布中體現出來，這表明對該數據的即時反應很小。當我們反思最近的走勢時，我們可以清楚地看到重新調整而不是逆轉。投資者仍在消化中美貿易爭端暫時緩解的影響。幾對貨幣的反彈不應被誤認為是重大趨勢轉變，而是昨天的狂熱之後頭腦更加冷靜的結果。

值得注意的是，由於市場再次押注貨幣政策分歧，美元一度走高，尤其是兌日圓，但這種熱情今天有所抑制。湯普森表示，儘管美元/日圓匯率仍遠高於上週的水平，但仍下跌，暗示著一些部位削減或短期疲軟。300 點的上漲幅度非常大，隨著交易員重新評估風險敞口，預計出現回檔也是很自然的。我們正在觀察這些整合是否會發展成更廣泛的修正，還是只是暫停最新的方向性推動。

如果有什麼不同的話，今天這些美元對所傳達的訊息是先克制，然後再明確。穆勒並沒有對歐元兌美元進行太大的推動，但即使是小幅上漲也表明市場尚未準備好放棄單一貨幣。由於利率路徑備受關注，如果歐洲數據強於預期，歐元可能會獲得進一步支撐。不過，我們正密切關注 1.1150 區域，將其作為可能的近期目標。

貨幣市場趨勢的影響

同樣，帕特爾對英鎊兌美元的舉動似乎更具戰術性而非反應性。目前沒有新的國內消息推動英鎊走勢，這表明定位流動或美元疲勞正在發揮作用。投機活動通常會影響下午的市場走勢，因此我們將專注於消費者物價指數 (CPI) 公佈後波動性是否會上升。

至於拉姆對法郎的轉變，這更有趣一些。美元/瑞士法郎的下滑反映出市場對相對安全的低收益貨幣的回歸，瑞士十年期債券也出現了一些買盤。這告訴我們更多關於表面之下的情緒——風險偏好充其量只是試探性的。我們看到澳元出現了超出預期的反彈。這種復甦並不只是覆蓋範圍那麼簡單。

鑑於人民幣傾向於反映更廣泛的風險情緒和大宗商品的強勢，人們的注意力將轉向即將公佈的中國數據和 PMI，這些數據可能會鞏固今天的漲幅，也可能會大幅抑制漲幅。除非有新的正面驚喜，否則澳元突破 0.64 關卡的反彈可能只是暫時的。

大宗商品方面，黃金的反彈似乎正在受到一些推動。儘管仍面臨前幾日的壓力，但我們注意到 3,200 美元附近的支撐位吸引了大量買盤。這看起來更像是積累，而不是投機性的爆發。我們從中看出，對沖心態正在悄悄興起。

由於美國利率預期依然不明朗，一些投資組合似乎正在重新引入預防性緩衝。今天下午晚些時候，所有人的目光都將轉向消費者物價指數 (CPI) 數據。但由於目前的設定尚未反映任何潛在關稅的定價，因此除非出現重大異常情況，否則不要期待任何劇烈反應。基礎效應和能源成本需要仔細審查。

我們正在準備採取審慎的回應，而不是全面的重新定價。短期內，調整衍生性商品曝險的交易者可能會發現，日內走勢較由訂單流和再平衡而非新聞意外決定。波動性可能在明天上升之前略有收縮，特別是如果債券市場以強硬態度消化 CPI 的話。這是一個需要靈活變通而不是固守方向的時代。

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