美元/日圓下跌，交易價格約為 147.90，而前一交易日上漲超過 2%。這項變更發生在日本央行（BoJ）利率前景持續不確定的背景下。日本央行副總裁內田新一指出，美國關稅可能會影響日本經濟。他指出，預計經濟成長將放緩，但會逐步復甦。

薪資上漲和通膨擔憂

內田也提到了薪資上漲，暗示企業可能會轉嫁更高的勞動成本，這可能會影響通膨。日本財務大臣加藤勝信討論了與美國財政部長斯科特·貝森特會面討論外匯和關稅問題的計劃。日本央行最近的政策會議凸顯了持續存在的不確定性以及政策制定者之間的不同觀點。人們對美國貿易政策對日本經濟前景的潛在影響表示擔憂。

作為初步貿易談判的一部分，美國和中國已同意暫停徵收高額關稅，從而暫時緩解市場壓力。同時，交易員們正在關注即將發布的美國消費者物價指數（CPI）報告，預計總體和核心 CPI 數據都將上升。日圓是交易最活躍的貨幣之一，受到包括日本央行政策在內的多種因素的影響。它作為避險投資的角色意味著它在市場壓力下會受到重視。

日圓作為避險資產

美元/日圓在前一天上漲後回落至 147.90 左右，反映出貨幣政策分歧引發的大幅波動受到抑制。這一小幅下跌表明，日本經濟的重新調整比逆轉更為重要，因為近期圍繞日本政策正常化的部分樂觀情緒，受到了日本央行依然謹慎的前瞻性指引的抑制。

內田副行長的言論凸顯了日本經濟復甦的脆弱性。他明確指出了新貿易壁壘的潛在弊端，尤其是來自美國的貿易壁壘。提到可能對出口產生外溢效應並不引人注目，但對於我們這些關注政策調整的人來說，這為緩和對日本央行大幅緊縮政策的預期提供了另一個理由。

乍一看，有關薪資上漲的言論聽起來很積極，但由於企業希望將成本轉嫁給消費者，通膨壓力可能不會像政策制定者想像的那樣短暫。這引發了人們對未來利率調整的時間和幅度的疑問。財務大臣加藤計劃與貝森特會面還揭示了另一件事——日圓貶值的緊張情緒並不局限於國內。

當此類高層外交會議圍繞著貨幣和關稅問題出現時，它暗示著正在為可能的干預或協調政策談判採取準備措施，即使是非正式的。日本央行董事會仍有分歧，這一點很重要。儘管最近的數據顯示物價上漲，但一些成員仍然指出，通膨穩定還有很長的路要走。

對於那些試圖判斷日本未來舉措時機的人來說，這種內部分歧又增添了一層複雜性。這表明，如果沒有確鑿的數據來解決爭端，就不可能實現任何有意義的轉變。在美國方面，推遲對中國徵收進一步關稅可以帶來穩定性，但這只是短期的。

這種暫時的休戰可以減少眼前的波動，但我們不應該依賴它們來預示更廣泛的不確定性的結束，尤其是在通膨仍然居高不下的情況下。即將公佈的消費者物價指數數據將發揮巨大作用，尤其是在核心通膨預期走強的情況下。

如果美國公佈的數據強於預期，利率預期可能會再次轉變，從而為美元部位帶來進一步的利率溢價。這自然會對日圓造成壓力。日圓作為傳統的避險選擇，不僅對日本的基本面做出反應，而且對更廣泛的市場風險情緒也做出反應。

在地緣政治或金融市場緊張時期，美元通常會走強，對全球股市起到平衡作用。同時，當風險偏好回升、套利交易受到青睞時，它就會發現自己處於劣勢。

展望未來，短期定位可能需要調整。市場可能已經消化了有關日本央行轉變政策的過度樂觀情緒。現在看來，這種情況似乎不再那麼迫在眉睫，日圓的強勢出現一些回落也是可以理解的。

我們必須權衡即將發布的宏觀數據（其中消費者物價指數位居榜首），並仔細聽取美國和日本政策制定者的意見，以尋找進一步的線索。後續聲明的基調和時機，特別是如果協調一致的話，可能會影響到利率不對稱在外匯定價中保留的程度。

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