市場洞察 
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GDPNow 模型估計，截至 5 月 6 日，2025 年第二季的實際 GDP 成長率為 2.2%。這比 5 月 1 日估計的 1.1% 有所上升。美國勞工統計局、美國人口普查局和美國經濟分析局最近發布的數據對該模型產生了影響。
第二季實際個人消費支出成長率的預測從 1.9% 上升至 3.3%，而實際私人固定投資成長率從 1.3% 上升至 3.6%。 GDPNow 更新計劃於 5 月 8 日星期四發布。此次更新可能會根據新的經濟數據進一步調整這些預測。
簡而言之，GDPNow 預測加快了腳步。短短五天內，2025 年第二季實際 GDP 成長預測就從 1.1% 翻了一番，達到 2.2%，這項轉變主要得益於家庭支出和商業投資預期的改善。
該模型對新數據立即做出反應，而這些輸入——尤其是消費和固定投資——顯示出比預期更強勁的活動。個人消費支出在推動GDP成長方面發揮巨大作用，目前預期成長3.3%，而不是1.9%。這意味著消費者要么在經濟不確定的情況下繼續消費，要么最近的工資趨勢和就業條件為成本壓力提供了緩衝。
僅此一項調整就為 GDP 估計增加了顯著的權重。固定投資緊追在後。短短幾天內，經濟成長率就從早先估計的 1.3% 躍升至 3.6%。這反映出私人企業資本支出更加強勁，可能用於建築、設備或智慧財產權產品。
當企業增加投資時，這不僅顯示對未來需求的信心，也顯示需要立即擴大產能，而不是以後。因此，當該數字發生急劇變化時，我們會認真對待。對於我們這些追蹤衍生性商品市場的人來說，這樣的走勢不僅顯示風險偏好正在改變，還告訴我們這種偏好的目標是什麼。
強於預期的消費者支出和商業投資會影響通膨因素、利率預期，最終導致市場波動。鮑威爾領導的聯準會正在密切關注：這種成長勢頭不太可能被忽視。
消費成長3.3%意味著即使整體價格有所緩和，通膨壓力仍可能持續存在。如果投資持續加速，借貸成本將變得更加重要。遠期利率定價可能會做出相應反應。這使得我們的市場能夠精確地適應經濟軌跡的短期變動。
利率交易可能會變得更具方向性。掉期利差可能會擴大。波動率賣家可能需要更加靈活。伯恩斯可能將此視為對建立在軟著陸基礎上的策略順利實施的警告。對我們來說，回應不能是被動的。
如果不考慮更強勁的第二季可能消除的利率錨定效應，那麼維持高凸度曝險是不明智的。隨著新的消費和投資數據上調估計值，假設經濟放緩穩定且可預測的模型將需要迅速重新平衡。
在 5 月 8 日模型更新之前將會有更多數據出現，這將增加更多的權重。但即使在此之前，方向就已經很明確了。 Q2業績表現更為火熱。如果您準備好假設疲軟，那麼此時就需要考慮增加對沖滾動或重新評估您所處利率曲線的斜率。
國債波動性並未消失，此次修正可能預示著比第一季更為活躍的時期的開始。短短幾天內就發生了巨大的變化。我們沒有時間等待事情是否會平息下來。反應時間本身就成為一種策略。
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