市場洞察 
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貿易平衡和市場影響
美國和加拿大三月的貿易平衡數據也將於今天公佈。預計行長馬克卡尼將於美國東部時間晚上 11:30 與川普會面，隨後共進午餐，但有關媒體參與的細節尚未確定。至於貿易數據，預期它可能不會對市場產生重大影響。文章概述了美國和日本之間貿易談判中日益增加的壓力，特別指出日本計劃降低14%的國家特定關稅。建議設定最低10%的關稅意味著即使降低門檻，仍然會出現相當大的摩擦。 如果像這裡假設的那樣不再強調自由貿易，那麼保護主義的升級就會成為一個真正的風險。對於市場來說，特別是那些依賴更廣泛的全球穩定的市場，這加劇了人們對主要經濟體之間緊張局勢惡化的擔憂。然而，這不僅涉及關稅。這篇文章進一步加劇了人們對華盛頓更廣泛議程的不確定性。進一步的措施可能會引發美國立法界的反對，這增加了不可預測性。 儘管這種摩擦將如何發展還有待觀察，但它為已經擁擠的經濟訊號組合帶來了另一個變數。由於美國和加拿大三月貿易平衡數據即將公佈，因此人們對這些數據抱有期待。然而，目前的情緒表明，它們不會大幅影響市場定價——尤其是因為焦點已經轉移到前瞻性因素，而不是現在看起來像是面向後方的貿易數據。 卡尼與川普的會晤定於美國時間晚間舉行，可能會提供新的前瞻性指引——儘管我們尚未收到是否會發表公開演說或舉行記者會的確認。根據出現的情況，存在整體風險的空間，特別是在與北美風險相關的外匯和掉期市場。市場定位與風險管理
我們注意到，本週交易員略微調整了部位，傾向於戰術對沖，而不是強有力的方向性押注。考慮到全球風險的多重性——政策態勢、央行訊號以及頭條敏感談判同時發生，這似乎是合適的。利率衍生性商品的遠期利差比預期更加趨平，這表明中期風險正在重新定價。 我們認為這與更廣泛的市場情緒並不矛盾，特別是考慮到短期波動性仍然較高且日內波動幅度已經擴大。從方法上來說，選擇下跌空間有限且損失可控的選擇權是有意義的。目前，方向性觀點應保持較少，重點關注隱含波動率調整而非大的現貨波動。 仍有可能出現突然轉變——特別是如果卡尼會議後出現評論或洩密，或者美國內部出現強烈的政治阻力。此外，我們也一直在監測月中資料集之前的預定位情況。系統性流動往往會放大衝動性波動，因此短期債券可能會面臨額外的壓力。 值得關注曲線前端的伽馬曝光。儘管對貿易數據的整體預期仍然低迷，但這裡有足夠的變數——政治和宏觀——需要靈活的定位。保持反應能力和過早投入過多資本之間存在微妙的平衡。我們可能不會立即面臨後果，但市場似乎正在圍繞潛在的轉折點重新調整。這可能會影響波動的基調，尤其是在與跨國風險掛鉤的選擇權市場。 現在不是進行大賭注的時候。相反，這似乎是重新評估開放風險和測試尾部風險暴露結構的時刻。近期有足夠的催化劑來證明選擇性參與而非完全定向的信念是合理的。立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。
