由於中國商業活動減少影響澳元，澳元/美元對已從 0.6500 的高點下跌至 0.6450 附近。近期數據顯示，受美國關稅影響，4月財新製造業及服務業PMI溫和成長。中國面臨美國提高進口關稅的壓力，美國對中國出口徵收145%的關稅，限制了中國的貿易夥伴。這種情況對嚴重依賴對華出口的澳元產生了重大影響。

人們預計澳洲儲備銀行可能會在即將召開的政策會議上降低其官方現金利率，這將給澳元帶來更多壓力。同時，隨著市場注意力轉向聯準會即將發布的貨幣政策聲明，美元已重新回升，從 99.50 回升至 99.75 附近。貨幣政策對美元有重大影響，聯準會的利率決定決定了美元的價值。量化寬鬆和緊縮是聯準會影響貨幣的主要手段。量化寬鬆通常會導致美元走弱，而量化緊縮通常會產生相反的效果。

這些措施通常是為了因應經濟狀況，例如2008年的金融危機。鑑於澳元兌美元再次下跌至0.6450左右，中國經濟產出的角色仍具有決定性作用。正如財新PMI數據所示，隨著工廠活動和服務業成長放緩，我們已經看到其後果迅速出現在對大宗商品敏感的貨幣上。這種發展並不令人意外，尤其是在貿易緊張局勢加劇的情況下。

華盛頓實施的145%進口關稅上調並不只停留在理論政策討論階段——它幾乎立即影響了依賴出口的經濟體。這裡有一個連鎖反應。出口壓力降低了澳洲的成長前景。這增加了洛威和澳洲央行可能比先前會議紀要中預測的更早轉向降息的可能性。由於殖利率面臨下行壓力，投資人已註意到其中的一些因素，我們看到部分曲線相應趨於平緩。

因此，澳元已將更為疲軟的前瞻性指引納入價格。這對定位有影響——我們應該警惕過度多頭，特別是如果中國短期宏觀經濟數據仍然不盡人意的話。同時，美元表現出韌性。從 99.50 到略低於 99.75 的走勢，單獨來看並不具有重大意義，但背景很重要。這項推動與鮑威爾有關美國貨幣政策的言論預期一致。

如果聯準會重申耐心但仍不做出承諾，市場波動可能會加劇。我們可能會處於這樣一種環境：美元交易更多是基於其他貨幣的相對疲軟而非異常強勢。這對於持有混合風險敞口的資產負債表來說很重要。外匯定價中再次出現了政策分歧的因素。由於核心通膨放緩，聯準會暫停升息，但潛在的量化緊縮政策仍在考慮中，我們必須監測貨幣市場的反應。

如果財政部保持較高的發行速度，並強調甚至擴大量化寬鬆政策，這可能會進一步提振美元。相反，馬丁廣場發出的任何表明勞動力市場疲軟敏感性的信號都可能很快拉低澳元/美元至 0.6400 以下。現在有用的是考慮選擇權溢價。隱含波動率開始根據央行訊號進行調整。如果您正在操作短期衍生品，請注意這種偏差——交易員開始傾向於對澳元進行下行保護，這反映了利率預期和外部需求疲軟。

我們不需要猜測意圖；定價已經告訴我們情緒如何傾斜。該區域的技術指標值得尊重。澳元兌美元對在 0.6450 處徘徊的支撐位不僅僅是一個心理數字。在過去交易日中，突破這些水平往往為盤中更大幅度的波動打開大門，尤其是在亞洲交易時段流動性緊張的情況下。

對我們來說，基本面惡化和技術脆弱性之間的一致性增強了謹慎套利交易和更接近停損設定的理由。展望未來，仔細檢視收益率差異。美澳利差正在逐漸擴大，並且通常對美元有利。但這絕不只關乎標題——還要注意信用風險溢價如何隨之調整。

如果風險偏好因更廣泛的宏觀擔憂而再次減弱，那麼即使美國國債殖利率停滯不前，避險資金流入也可能為美元提供額外的提振。該貨幣對兩側的交易者都不應忽視基本金屬和能源的需求訊號。這些都與更廣泛的澳元敘事完美契合。銅和鐵礦石價格的大幅下跌可能會加速貨幣的疲軟。

對於那些進行對沖的人來說，如果風險敞口尚未進行 delta 調整，那麼這將增加延長波動性保護的動力。最終，我們追蹤的是預期如何轉變——而不僅僅是政策的絕對變化。交易者可能會發現 0.6450 附近的疲軟走勢不僅僅是一個技術底線。

這些領域體現了政策不確定性、中美緊張關係和經濟脆弱性的多重壓力。我們現在正進入這樣一個階段：任何一方的政策意外跡像都可能以比平常快得多的速度在價格走勢中放大。

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