市場洞察 
VT 
週二，中國人民銀行將美元兌人民幣中間價設定為7.2008。這略低於上週三的7.2014定盤價和路透社估計的7.2518。中國人民銀行的目標是確保物價穩定，促進經濟成長。它也注重金融改革，例如發展金融市場。
國有且受黨影響
中國人民銀行歸中華人民共和國政府所有。中國共產黨對其管理和方向有著實質的影響力。中國人民銀行使用各種政策工具，包括逆回購利率、中期借貸便利性和存款準備率。貸款基本利率是基準，影響貸款、抵押貸款利率和匯率。
中國有19家民營銀行，其中最大的是數位貸款機構微眾銀行和網路商銀行。這些銀行得到了大型科技公司騰訊和螞蟻集團的支持。我們看到中國人民銀行最近的中央利率調整是一種非常微妙但經過深思熟慮的推動。將美元/人民幣匯率定為7.2008，僅比上週三的7.2014略低，這是一個明確的暗示。
這也與路透社估計的7.2518相差甚遠。這種偏差告訴我們，定價不再只是遵循市場預期，而是引導情緒——本質上是塑造市場如何看待國內穩定與外部不確定性。
經濟擔憂下的平衡之道
各國央行很少無緣無故採取行動，而這一次，中國人民銀行似乎走在了一條鋼絲上。在支持脆弱的疫情後經濟和避免更大範圍的資本外流之間需要取得平衡。
本周中央銀行的調整幅度更為克制，顯示當局正在進行微調，而非被動應對——很可能意識到，迅速而劇烈的調整可能會引發不必要的恐慌，或引發與預期不符的投機性交易。
由於通膨仍然溫和，且成長數據好壞參半，北京的貨幣管理者顯然試圖提供一種平靜而非震蕩的政策。他們傾向於採取一種重新調整預期的策略，但不會一次透露太多資訊。
一直關注貸款基本利率的交易員（我們應該這樣做）明白，它仍然是這個等式的核心部分。該基準不僅直接影響企業貸款和家庭抵押貸款，還影響整個亞洲的對沖策略和利差評估。
從結構角度來看，微眾銀行和網路商家等銀行都與數位基礎設施和主要科技集團有著深厚的聯繫，預示著更廣泛的策略方向。金融創新並沒有被留給私營部門；它是在一個由上層領導的更大的框架內巧妙地孵化的。
如果你關注的是與金融業成長或貸款風險轉變相關的衍生品，這一點很重要，因為中國的信貸創造過程並非純粹由市場驅動，而是經過一系列複雜的優先事項的篩選。
未來幾週值得關注的一件事是準備金率。從歷史上看，在財政壓力時期或政策制定者想要提高流動性時，就會削減這項政策。如果在此做出調整，我們可能會看到不僅債券殖利率產生連鎖反應，而且利率產品的隱含波動率也產生連鎖反應。
儘管如此，我們預期中國政府不會採取激烈舉措，除非地緣政治或貿易相關的宏觀衝擊迫使中國政府採取行動。政策制定者傾向於謹慎行事，但在必要時他們會迅速採取行動。
根據我們最近觀察到的當前修復和軟數據，我們有理由認為，他們更傾向於逐步穩定而不是直接刺激。
從頭寸管理的角度來看，我們這些交易與外匯對或中國相關利率掛鉤的衍生品的人應該為短期內的低漂移、區間波動做好準備——除非有什麼事情或什麼人擾亂了我們的穩定。
密切注意政策聲明或突然的流動性操作。他們不會使用最響亮的工具，但當他們採取行動時，市場就會注意到。我們還應該考慮即將召開的會議中有關中期貸款機制的潛在舉措。
這裡的變化通常先於更廣泛的調整，它們提供了流動性如何在表面下被引導或限制的見解。
總而言之，目前利率定價中的每一位小數都比乍看之下更有說服力。
立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。
