紐西蘭4月澳新銀行商品價格指數升至0%，較上月的-0.4%有所改善。這一變化表明大宗商品價格在經歷一段時間的下跌後趨於穩定。

歐元/美元貨幣對仍在1.1300左右的窄幅區間內波動，交易員正在等待FOMC會議，但技術設置表明需保持謹慎。英鎊兌美元徘徊在1.3300左右，九日EMA顯示短期動能中性。

受美元走弱和地緣政治緊張局勢的推動，黃金價格正處於復甦通道中，連續第二天上漲，目標是重新回到3,400美元的水平。在加密貨幣領域，比特幣保持在94,000美元以上，而Bittensor、Akash Network和Saros等人工智慧代幣在市場整合中保持穩定。

關稅稅率可能已經趨於穩定，但政策的不可預測性仍然存在，儘管總體稅率暫時下降，但仍可能帶來風險。隨著市場繼續經歷這些情況，建議交易員在策略決策時要謹慎。

不可否認，我們在最新的澳新銀行商品指數中看到，第一季末一直影響市場情緒的下降趨勢已經出現轉折點。雖然4月回落至0%可能並不意味著經濟復甦，但它確實表明最糟糕的衰退時期可能已經過去。

這也暗示基礎商品價格至少暫時找到了一些支撐點。對於我們這些解讀投入成本和對沖策略的人來說，這種轉變不僅僅是表面的——它鼓勵我們重新評估任何基於長期疲軟的看跌立場。特別關注工業投入；鋁和銅等金屬可能開始反映需求面的彈性，而不是短期的供應過剩。

歐元兌美元在1.1300區域附近窄幅波動，雖然說明了許多問題，但作用不大。在聯邦公開市場委員會(FOMC)會議召開之前，大盤基本上處於觀望狀態，因此流動性極度稀薄也就不足為奇了。

有趣的是，迄今為止雙方尚未取得突破，這讓人懷疑雙方的決心到底有多大。我們正在觀察隱含波動率曲線——「事件風險」已被計入價格，但實際波動已經枯竭。

隨著拉加德的政策方向變得不再那麼模糊，而鮑威爾的前景尚未完全體現，這種局面往往會讓短期選擇權交易員產生錯誤傾向。同時，英鎊繼續橫盤整理，九日均線凸顯出猶豫不決。

這在很大程度上歸因於宏觀數據發出的混合訊號。這不再只是利率差異的問題；英國持續的薪資壓力和不溫不火的成長預測正朝著相反的方向發展。

對於圍繞英鎊/美元的策略，這種中性偏見可能會阻礙高貝塔值策略，但如果投資者關注日內水平並為快速逆轉做好準備，則仍有進行窄幅剝頭皮交易的空間。

黃金的近期走勢或許是本週最明顯的市場情緒轉變。在本季初小幅下跌之後，金價又開始上漲，目前正回升至我們熟悉的3,400美元區域。

美元走軟的利好，加上多個地區政治動盪引發的避險資金流入，為買家提供了新的選擇。連續兩個交易日的復甦不僅揭示了投機興趣，也揭示了一些更深層的機構累積。

對於那些排除對沖情景和通膨掛鉤因素的人來說，金條不再處於守勢。加密貨幣保持了令人驚訝的平靜。

對於那些心理上仍停留在上一個週期高點的人來說，比特幣價格遠高於94,000美元可能會感覺不真實，但我們現在的情況是，波動性正在逐漸減弱，以支持風險調整後的敞口決策。

特別是在山寨幣領域，活動一直很低迷。Bittensor和Akash Network等與人工智慧相關的代幣基本上已經趨於平穩，這告訴我們，早期熱情的過度擴張現在可能已經完全消退。市場正在消化，而不是拒絕。

儘管我們正在密切關注流動性的變化，但選擇性輪換有時就是從這個基礎開始的。關於貿易政策轉變，雖然目前的關稅稅率似乎已達到穩定水平，但未來前景仍不確定。

由於缺乏立即調整，利差在帳面上趨於穩定，但市場情緒仍與下一個意外公告息息相關。對於從事期貨定價或波動性相關衍生性商品的人來說，這變成了管理整體風險的案例，而不是依靠利率路徑本身來獲得明確的方向。

潛在的假設已經令人厭倦，我們感覺到市場表現得好像意外仍然存在可能性，即使目前價格尚未反映出來。在接下來的會議中，戰術耐心可能比定向進攻更有回報。

幾個主要資產類別似乎正處於轉型期，但尚未完全致力於變革。短期選擇權策略可能受益於增強的伽馬，特別是如果做市商在整體不確定性的情況下仍然不願意報出更大的價差。

衡量風險時應考慮持續時間，尤其是當我們試圖傾向於我們一直觀察到的這些壓縮範圍時。

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