市場洞察 
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利率預期
簡而言之，聯準會預計不會很快調整利率。儘管整體經濟活動略有放緩，但核心通膨率（特別是以個人消費支出（PCE）指數衡量）的回落幅度還不足以導致立場發生重大轉變。這使得央行沒有理由立即採取行動。全球貿易的不確定性也讓政策制定者保持謹慎。 儘管近期可能有所緩和，但僅僅是徵收新關稅的可能性就仍然給前景蒙上陰影。這一切都不是孤立發生的；這一切都引發了關於貨幣政策適當步伐和方向的更廣泛討論。川普對中央銀行政策直言不諱當然不是什麼新鮮事，儘管這仍然超出了國家元首的常規界限。他的最新言論再次挑戰了聯準會不願降息的態度。 儘管他已經不再直接威脅要罷免鮑威爾，但間接施壓的模式似乎仍將繼續，特別是如果委員會堅持目前的方針的話。從遠處看，這可能看起來只是更多的虛張聲勢——但它仍然可以影響主要市場的短期情緒。市場影響
現在，從實際角度來說，我們這些活躍於利率衍生性商品交易的人應該將注意力重新集中到實際定價上，而不是頭條新聞上。隱含的移動機率幾乎沒有顯現——根據四捨五入，低於 3%——且波動性仍然相對可控。曲線上的利率偏差並未大幅上升，且利率預期也未出現明顯分化。 短期合約表明，穩定持有不僅是預期的，而且是廣泛認同的。這使得選擇交易者幾乎沒有理由支付，除非他們看到其他地方出現劇烈波動。對我們來說，政治言論和機構行為之間的這種脫節為戰術定位提供了異常肥沃的土壤。 顯然，匯率路徑並沒有根據推文進行調整——這次沒有。鮑威爾及其委員會所傳遞的訊息並未因口頭勸說而動搖，點圖也大致支持保持耐心。我們現在更關注的是曲線腹部的小幅重新分配，而不是全面的方向性風險。 因此，這並不是關於劇烈變化的問題，而是衡量哪些部分與政策慣性最不一致。如果因為意外言論或貿易對話突然改變而導致波動性加劇，市場將會快速波動——這並不是因為可能會發生變化，而是因為定價留下的誤差空間太小。 錯誤定價確實存在，儘管這種現象範圍很窄、持續時間很短。在接下來的兩週內，任何回應都需要高度選擇性。這不是押注變化的問題，而是將立場與基本保持不變的前瞻性指引策略一致。這使得它更多的是關於相對價值而不是廣泛的曲線重塑。 我們密切關注中期期權，並監測六到九個月後的預期是否開始出現基礎減弱的跡象。但目前，幾乎沒有跡象顯示聯準會的核心訊息已經改變方向。在此之前，我們所做的大部分工作都涉及稍微傾向於在持有情境中避免過度自信，同時認識到更廣泛的結構仍然受到相當嚴格的管理。立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。
