蘋果、微軟和 Nvidia 的等權重投資組合與納斯達克 100 指數及其追蹤的 ETF 表現出高度相關性。相關係數範圍從 84 到 99，這意味著它們的表現往往非常相似。這三隻股票佔科技指數影響力的24%，影響其趨勢。

2024 年底至 2025 年初，該投資組合與 QQQ 之間出現明顯差異，顯示價格可能下跌。儘管週三收盤價較低，但蠟燭尺寸的縮小表明下跌速度正在放緩。隨著波動率指數接近 30 以下的水平，如果對 Netflix 季度報告的反應是積極的，則可能會出現看漲反彈。

比較標準普爾 500 指數和公用事業行業 ETF 的方法反映了向更安全投資的轉變。這種避險行為與價格下跌和熊市開始一致。隨著四月初的到來，有跡象表明主動投資將暫停，並可能進一步下降。

黃金價格波動遵循其自身的模式，可以對沖不確定性。波動性通常在市場頂部上升，在底部下降。道富黃金信託 (State Street Gold Trust) 的 ATR 目前未能創下新高或新低，表明持續的價格走勢尚未完成。

本文探討了某些知名科技股在以相同權重組合時如何與更廣泛的科技指數緊密追蹤。由於這些公司佔該指數的近四分之一，它們的走勢實際上推動了該指數的每日和每週波動。在過去一年的大部分時間裡，這種追蹤都保持在一個緊密的範圍內，相關性很少超出 15 點的差距。因此，我們可以相當有信心，關注這三隻股票可以讓我們準確預測納斯達克 100 指數的整體表現。

2024 年底，情況開始發生變化，直接投資組合和追蹤該指數的知名 ETF 之間出現了差距。當方向性偏見開始減弱時，我們之前就觀察到過這種突破。雖然這種分歧並不總是立即發生的，但通常這種分歧（一周內可能達到四到五個百分點）預示著購買力將進入一段下降期。

在最近的交易中，日線圖上的蠟燭結構正在逐漸變小，我們將其解釋為動量正在減弱。賣家仍然存在，但下跌的速度並未加快。這種放緩可能形成基礎，特別是如果某些大型股公司即將發布的收益對市場產生良好影響的話。

期貨定位加上日益自滿的波動性讀數（尤其是來自 VIX 的讀數），促使我們為短期反彈情境做好準備。與此同時，經典的防禦性股票——公用事業板塊——相對於更廣泛的標準普爾 500 指數繼續保持相對強勢。這種向可感知的穩定的轉變很少是毫無道理的。

從我們的角度來看，它通常反映出人們對即將到來的流動性限製或宏觀不穩定的擔憂，而這些擔憂尚未被計入風險較高的產品中。這種轉變並不意味著恐慌，但確實標誌著謹慎。

對於短期交易者來說，減少廣泛的風險敞口或削減投機性押注可能會減少這些更具防禦性的周期中的虧損。自突破 2,000 美元大關以來，黃金對未來通膨預期的反應比央行評論更為敏感。

值得注意的是，最大的黃金 ETF 的平均真實波動幅度 (ATR) 讀數雖然上升，但並未與高點同步上升。這告訴我們方向性信念較弱，無論是上漲或下跌，走勢都還未完全顯現。我們仍然看到產量不均衡和需求不一致。

由於黃金往往會先發制人地應對後期週期恐慌，其混合波動性可能暗示未來尚未解決的宏觀主題。在此背景下，規劃時機變得更加有價值。

必須根據這一點來篩選交易條目——如果隱含波動率保持穩定，則可能需要更廣泛的止損，並且當指數對收益數據下降保持敏感時，預計個別名稱的逆轉會減少。

至於在股票市場中採取方向性立場，現在的市場中，早進比晚進風險更大。耐心雖然經常被低估，但現在卻是積極預期的直接貢獻者。我們比平常更密切地追蹤情緒，並預期高貝塔係數產業將誇大任何新的宏觀數據的走勢。

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