市場洞察 
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澳洲儲備銀行（RBA）表示，下次調整利率的時間尚不確定。該銀行認為，現階段調整政策以應對潛在風險並不明智。即將召開的 5 月會議被認為適合重新考慮這種情況，但尚未做出任何預先決定。
美國關稅的潛在全球影響和全球風險的增加是可能影響未來決策的因素。澳洲央行指出了澳洲經濟和通膨的風險，重點是保持經濟成長，但不要過早放鬆政策。勞動市場緊張、勞動成本高、生產力低是人們關注的焦點，市場可能不如想像的那麼緊張。
預計第一季平均通膨率將降至3%以下。消費者需求確實有改善。澳洲央行考慮減少政府公債持有量，認為沒有理由調整當前的步伐。儘管會議紀要出台，但澳元兌美元匯率幾乎沒有變動。
澳洲央行的考量是在可能採取財政行動的背景下做出的，德意志銀行預測5月份澳洲央行將降息50個基點。儘管儲備銀行本月沒有採取政策行動，但其最近的評論不應被誤解為不作為或冷漠。它概述了一種審慎的警告——承認上行和下行風險，但不會明確傾向於任何一個方向。
人們顯然還不願立即對短期變化做出反應，這反映出人們試圖將噪音與持久訊號區分開來。聲明中還提請關注外部壓力點，特別是進口價格波動以及美國貿易態勢轉變導致供應鏈再次緊張的可能性。這些都不是可以忽略的細節。
如果關稅持續或範圍擴大，可能會影響短期價格數據，從而削弱澳洲通膨數據近期取得的一些進展。據我們了解，洛氏團隊希望更謹慎地評估即將到來的勞動市場數據。
儘管從表面上看就業水準仍然很高，但委員們認為生產力低於標準，並暗示就業緊張程度可能被誇大了。這削弱了早先的假設，並顯示在穩定的整體數據背後隱藏著就業市場降溫的跡象。這種錯位往往會從滯後的角度對薪資產生下行壓力。
如果這些情況持續下去，我們應該預期，在即將發表的聲明中，敘述將從熱情轉向評估。澳洲央行注意到，截尾均值已跌破 3%，這是一個明顯的轉變。這項指標在解讀潛在壓力、過濾波動性項目時尤其有用。
因此，儘管通膨趨勢正在緩和，但央行並不認為有必要加速放鬆政策。相反，焦點轉向耐用性。通貨膨脹可能正在回到相適應的水平，但並非所有類別都是一致的，因此，耐心仍佔重要地位。
同樣引人注意的是政府公債投資組合縮減的速度並沒有改變。儘管有些人預期利率正常化會更快實現，但目前的計畫避免了對利率市場造成意外扭曲。這顯示願意維持熟悉的流動性條件，從而穩定中等期限債券的流動性策略。
儘管如此，即使沒有正式舉措，我們仍然可以預期收益率對政策演講的敏感度將持續存在。貨幣市場反應平淡，顯示參與者已經預料到了大部分情況。會議紀要中澳元的持股水準意味著穩定的部位環境，至少在梅姨做出決定之前財政意圖進一步明朗之前是如此。
德意志銀行預計降息 50 個基點，儘管幅度很大，但卻為原本波動不定的市場增添了具體的數字預期。我們應該為數據發布前後的波動做好準備，尤其是薪資報告和零售營業額。
這些將比任何前瞻性指引起到更清晰的確認點的作用。像往常一樣，期望應該不斷更新，而不是僵化地堅持下去。目前看來，適應的姿態會得到更好的回報。
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