中點確定與交易區間
人民幣交易區間允許每個交易日在中間價上下浮動2%。中國人民銀行可以根據經濟狀況和政策需要調整這一區間。如果人民幣匯率接近波動區間的界線或出現過度波動，中國人民銀行可能會介入。他們透過買賣人民幣來穩定其價值，旨在實現可控的、漸進的調整。 本文概述了中國央行對貨幣市場施加影響的方式——雖然不是透過設定固定匯率，而是透過在允許的每日範圍內控制匯率。這是透過基準匯率（即中點匯率）進行管理的，該匯率在每天早上在岸交易活動開始前發布。可以將其視為任何價值變化都必須圍繞其發生的錨點，儘管是在一個受控的通道中。 由於允許貨幣在該中點左右波動 2%，因此該方法既具有靈活性，又能牢牢控制動量。這個中點並不是憑空而來的。它是基於前一天銀行間交易活動的收盤利率以及美元強弱、貿易流量和內部經濟線索等外部因素得出。一籃子貨幣也發揮了一定作用，但正如預期的那樣，美元佔據主導地位。 現在，當價格波動過快或太接近外部 2% 的邊界時，通常會採取乾預措施。這不是猜測，而是旨在防止混亂的行動，混亂可能會在其他地方引起不確定性。介入採取發放短期流動性或交換外匯存底的形式。因此，雖然從術語上看這是一個浮動系統，但在實踐中，它的運作更像是精細的監督。這本身就是我們需要牢記在心的事。 這些不是隨機的舉措——它們是嚴格建模的，根據即時情況經常調整的政策。短期內，由於整體金融市場的持續波動，美元的急劇變動或其他主要貨幣走勢的急劇變化可能會成為中央政府考慮的重要因素。國內外因素的影響
此外，國內通膨數據、出口活動以及北京推出的財政措施持續影響中間點的變動。我們應該預見到，透過公開市場操作進行的流動性管理將隨著跨境資本流動資料中可見的不平衡現象的加劇而增強。這些結果表明每日價格修正將更加透明，但同時也警告稱，不允許人為的飆升或急劇下跌。 展望未來，嚴重依賴區域市場尾盤定價的交易者應該對隔夜或亞洲早盤發布的任何預定指導保持警惕。在過去幾季中，我們已經看到中間價的意外可能成為當天的驅動因素，特別是在隔夜掉期利率開始偏離預期的情況下。我們應該考慮中央行動的速度和時機。 遠期帳面對沖或有針對性的美元流動性注入的意外變化可能會使價格在常規範圍內波動。忽視CFETS籃子的技術模式是不明智的。雖然它發揮著支撐作用，但任何權重的重新平衡都可能產生迴響效應，尤其是當其他亞洲央行試圖保持區域地位時。 因此，應繼續監測這些組成部分之間相對強度的調整——不是作為孤立的變化，而是作為參考帶下一步可能轉向的位置的早期暗示。在最近幾個交易日，我們也看到現貨交易員不僅根據基本面數據尋找方向，還根據推斷出的政策制定者的意圖尋找方向。 當局傾向於使用穩定性語言時，即使只是輕微的，在岸和離岸定價之間的偏差也會開始縮小。這些利差壓縮暗示即將採取乾預或行政執法措施，例如加強對遠期交易的審查或限制資本流出管道。 我們發現，接近區間外緣的定價會吸引槓桿帳戶的過度關注，通常會引發純粹基於定位的修正流。這種波動中蘊藏著機遇，但也存在明顯的風險。歷史模式表明，當價值持續徘徊在允許範圍的頂部或底部附近時，幾乎總是會採取某種形式的干預措施——它永遠不會被忽視。 最後，更廣泛的貨幣背景每天都在變化。美國國債殖利率快速波動，並透過掉期和交叉貨幣匯率間接影響到這一趨勢。中國人民銀行將關注收益率差距並將其與國內信貸目標進行權衡。尤其是，任何銀行間借貸緊張的跡像或小型區域性銀行的暫時壓力都可能引發外匯的不對稱反應。 當我們觀察下一步走勢時，關注中點漂移和官方溝通仍然是關鍵。身為市場參與者，我們必須把眼光投向中點本身之外，專注於背後正在發生的事情──訊號不僅存在於所說的內容中，也存在於允許發生的事情中。立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。
