新加坡金融管理局（MAS）按照市場預期放鬆了貨幣政策。這是央行在成長預測下調的情況下第二次連續會議調整政策。新加坡第一季GDP年增3.8%，低於預期的4.3%。據報道，季度環比收縮0.8%。

修正後的GDP成長預測

貿易和工業部（MTI）已將 2025 年 GDP 成長預測下調至 0.0% 至 2.0% 之間。新加坡的外部需求前景已經減弱。新加坡金融管理局表示，預計核心通膨率將維持在2%以下。由於進口和國內成本壓力都保持在低位，通膨相關風險被認為傾向於下行。 新加坡金融管理局並未改變利率，而是以匯率政策作為其主要工具。新加坡元（SGD）的匯率是根據主要貿易夥伴的一系列貨幣進行管理的，允許在設定的參數範圍內進行可控的波動。新加坡元名目有效匯率（S$NEER）的政策區間可以在斜率、水平和寬度方面進行調整。這些設定分別影響 S$NEER 的速度、即時強度和波動性。

貨幣策略及其經濟影響

簡單來說，新加坡金融管理局在管理新加坡元方面採取了更為寬鬆的立場，再次選擇稍微放鬆對匯率的控制。這並不意味著要大力支持或撤出，而是一種溫和的推動，以使貨幣的走勢更加平穩。值得注意的是，這項措施是在貿易部和關注區域貿易流動的金融分析師均下調前瞻性成長預期之際做出的。 國內生產毛額數據顯示，年增率溫和，但按季度來看，經濟下滑趨勢令人擔憂。這樣的收縮，加上2025年重新審視的成長區間低至持平，顯示政策制定者深思熟慮並持謹慎態度。他們認為，海外的強勁動力正在減弱，尤其是在通常支撐新加坡經濟福祉的出口型行業。 當我們考慮這在實際中意味著什麼時，我們發現外部收入的確定性降低，這反過來可能會抑製商業情緒和投資意願。透過表示核心通膨率可能保持在 2% 以下，以及來自本地工資上漲和進口商品的壓力仍然溫和，新加坡金融管理局實際上已經確認，它認為沒有必要過早提高防禦線。 這為我們評估未來立場創造了必要的空間，並且為我們提供了更多的喘息空間，因為目前看來意外的緊縮政策不太可能發生。對於衍生性商品市場，尤其是交易與本國貨幣掛鉤的合約或宏觀敏感工具的市場，S$NEER 的設定在這裡具有新的意義。 由於新加坡金融管理局根據一籃子貨幣而非固定點來管理新元，因此貨幣斜率的輕微變化可能會產生連鎖反應。較平緩的斜率會降低貨幣升值的速度，而這種緩和會改變對波動性和避險活動的預期。那些參與基於模型的設定的人最好重新校準更嚴格的預測範圍——短期內意外可能會減少，但也不是沒有。 該政策仍然允許在新元名目有效匯率 (S$NEER) 範圍內自由實施，這意味著即使總體政策保持平靜，微小的變化也不是不可能的。我們需要追蹤這項政策校準如何與即將公佈的經濟數據（尤其是服務出口和工業生產數據）相互作用，以增添色彩。 此外，隨著輸入型通膨降溫，與大宗商品進口掛鉤的貨幣對沖的爭論在短期內減弱。目前，除非受到與新加坡內部軌跡無關的外部衝擊的驅動，否則對突然的估值變化的保護可能會帶來收益遞減。 監測全球基準收益率的變動，特別是美國和中國的收益率變動，可能為了解新加坡元的方向性傾向提供有用的窗口。雖然沒有點名指出個人，但我們注意到，先前呼籲耐心的做法已經得到了證實。新加坡金融管理局正在讓自然力量在塑造結果方面擁有更大的發言權——這提醒人們要錯開投資機會，而不是急於獲得高槓桿率的部位。 當匯率政策佔據主導地位時，區間斜率和中點變化的細節將為那些追蹤平靜的技術線索而非頭條新聞意外的人帶來回報。現在正是其中一個時期。

立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。