中國與歐盟貿易專員馬羅斯·謝夫喬維奇進行了討論，表達了加強與歐盟貿易、投資和產業合作的承諾。中國表示，它傾向於透過談判解決分歧，但如果美國堅持採取單邊行動，中國準備抵制，並將美國關稅稱為侵犯其他國家利益的行為。 目前，澳元兌美元下跌0.50%，交易價為0.6126。正在進行的中美貿易戰始於2018年，由美國徵收關稅引發，而中國則對美國商品徵收關稅作為反擊。

第一階段協議及其後果

緊張局勢不斷升級，直到2020年1月簽署第一階段貿易協議，儘管疫情將焦點從衝突上轉移開來。在拜登總統任期內，現有關稅保持不變，但增加了一些新稅。唐納德·川普可能在2025年再次擔任總統，這必將重新引發貿易緊張局勢。川普在競選期間曾提議對中國產品徵收60%的關稅，這表明貿易爭端將持續影響全球供應鏈和通貨膨脹。 從北京與歐盟委員會之間的最新交流來看，我們注意到在外交光環之下，堅定的立場仍在繼續顯現。中國的語言雖然表面上是合作的，但實際上卻傳達明確的潛在訊息。它傾向於透過對話解決分歧，但同時也明確表示，如果被逼得太緊，它願意採取報復行動。 塞夫喬維奇與同行的會晤表明，布魯塞爾仍然積極參與塑造商業關係，並意識到機會和風險。對我們來說，重要的不是交換的具體言辭，而是它們對全球貿易政策中期趨勢的影響。 交易者應密切關注歐盟工業夥伴的反應——不僅是言論方面，還有政策指導，因為這些將悄悄影響供應敏感產業的風險溢價。澳元兌美元下跌0.50%且目前處於0.6126左右的水平，這並非孤立事件。這項舉動反映的不僅是短暫的情緒，也反映出人們對貿易分化及其可能擾亂大宗商品運輸路線（尤其是亞太地區的大宗商品運輸路線）的擔憂。 澳元通常會對全球生產和消費流的變化做出早期反應，尤其是與金屬出口和中國工業需求相關的變化。對於我們這些從事衍生性商品交易的人來說，這種下跌是一個明顯的反應——而且不太可能是最後一次。

貿易戰及其經濟影響

緊張局勢最初始於六年前，由川普領導下的白宮對中國進口商品徵收關稅的政策所引發。反過來，中國也瞄準了美國商品。結果是，多年的匯率變動重塑了貿易平衡，並增加了全球定價模型的複雜性。 隨著2020年第一階段協議的達成，這場衝突逐漸降溫，就在新冠疫情重新調整優先事項之前。然而，儘管華盛頓的領導層發生了變化，激進的貿易手段仍然存在，在某些情況下甚至有所加強。對我們的定位策略來說更重要的是，川普可能連任會帶來額外的下行風險。 貿易商現在必須將60%關稅的新威脅視為不僅僅是競選言論。市場不需要確認即可開始重新定價情境。他們已經是了。這些建議增加了採取可能改變需求預測、擾亂通膨數據和改變央行應對措施路徑的政策行動的可能性。我們不應低估這種衝突方向對定價的影響。 套利交易，尤其是涉及澳元等大宗商品掛鉤貨幣的套利交易，很容易受到影響。利率預期衍生性商品也是如此——通膨機率的變化會首先對其產生影響。因此，當貿易壁壘在多個領域再次加強時，對情勢進行壓力測試就變得非常重要。不只是中美之間，歐洲也日益參與其中。 調整風險敞口需要認識到對沖可能在何處失效。補給路線相互連通。一旦一方失敗，就會產生骨牌效應。監控與出口型經濟體相關的貨幣的選擇權波動率，關注貨運指數的細微反應以及下一季的PMI發布——尤其是工業零件的PMI。這些通常是價格錯位出現之前的早期訊號。 外匯選擇權的波動率微笑可能會開始異常趨於平緩，或在意料之外的貨幣對中擴大。目前，塞夫喬維奇的出席證實了布魯塞爾有意保住談判席位。但對立的關稅理念（一個符合多邊主義，另一個符合激進的保護主義）之間的壓力尚未穩定。 在短期波動風險模型中，我們最密切關注的是這種緊張局勢，而不是言論。

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