市場反應

在鮑威爾回答提問的同時，金價繼續下跌，而美元指數（DXY）上漲0.47%至102.56。貨幣市場交易員的情緒日益高漲，由於對經濟的預期惡化，他們預計到 2025 年聯準會的寬鬆政策將超過 1%。美國10年至3個月期殖利率曲線倒掛加劇，顯示經濟衰退定價。目前的市場動態顯示賣家正在對黃金施加壓力，可能挑戰 3,000 美元的關口——突破該關卡可能導致黃金進一步跌向 50 日簡單移動平均線 2,937 美元和 2,900 美元。從歷史上看，黃金是動盪時期的緩衝，被視為避險資產以及對抗通膨和貨幣貶值的手段。各國央行持有大量黃金儲備以增強其貨幣實力，2022 年黃金儲備增加了 1,136 噸，創歷史新高。黃金價格與美元和美國公債呈負相關，影響儲備多樣化和市場投資。地緣政治不穩定和經濟衰退擔憂可能導致金價迅速上漲，反映其避險吸引力。

定位與市場觀點

利率也會影響黃金的價值；較低的利率通常會支持價格上漲，而較高的利率可能會抑制價格上漲。最終，作為黃金定價標準的美元走勢在決定黃金市場價格方面發揮關鍵作用。雖然鮑威爾主席的言論對於熟悉央行話語的人來說似乎是標準言論，但市場顯然非常重視他謹慎的言論。該決定重申在貨幣政策發生任何變化之前需要“明確”，並提到未來關稅驅動的通膨，為謹慎定位奠定了基礎。至少從他的語氣來看，更廣泛的含義是猶豫是否過早降息，這強化了暫時降溫的長期高利率言論。這對價格產生了明顯的影響。我們看到黃金面臨下行壓力，不僅是因為利率可能維持在高位，還因為市場對美元的信心重燃。隨著美元指數走高且政府公債殖利率趨於穩定（即使隱性定價加深），避險資金流暫時從黃金轉向以美元曝險形式的流動性。這些並不是最初的轉變。這些都是對鮑威爾堅持以通膨為首要考慮因素來指導政策的回應，即使在下行風險開始加劇的情況下。殖利率曲線不會說謊——它繼續反轉，這意味著經濟衰退預期仍然根深蒂固。然而，市場表現並不像我們正處於危機之中。這是一種前瞻性的對沖，而不是對已經實現的收縮的反應。現在進入黃金市場的賣家可能只是進行戰術性佈局，而非基本面佈局。鑑於這種勢頭，測試 3,000 美元的水平似乎迫在眉睫，如果現貨市場跌破該水平，我們將關注 50 天簡單平均線。在這種情況下，2,937 美元的障礙，甚至可能是 2,900 美元的整數支撐位，都可能很快面臨壓力。黃金的任何回撤都會造成暫時的混亂，特別是對於那些管理短期波動風險的人來說。當通膨擔憂消退時，黃金的避險特性不會消失；它會調整步伐。正如我們在歷史上所看到的——特別是由於央行儲備通常以黃金為基準——在貨幣疲軟或地緣政治危機時期，投資組合的重新加權能迅速支撐黃金的地位。當我們評估此處的定位時，值得認識到聯準會的預期已經發生了轉變。到 2025 年，降息幅度已超過 100 個百分點。這為在沒有更強勁通膨數據的情況下收益率上漲幅度設定了上限。因此，儘管鮑威爾排除了短期內採取緊縮政策的可能性，但他並未排除其他可能性。這就留下了不確定性——黃金不會因為緊縮政策而上漲，但也不會忽視不確定性。更廣泛的資訊仍然植根於利益敏感性。當借貸成本推高實際收益率時，黃金往往會回吐漲幅。但當路徑顯示出減速跡象時（即使是暫時的），黃金就會迅速找到支撐。鮑威爾的謹慎只是延緩了這種支撐，而不是消除結構性因素。 DXY 近期走勢越強。此類措施通常會對以美元計價的大宗商品造成壓力，而黃金受到的影響尤其嚴重。儘管在受地緣政治影響的事件中，這種負相關性可能會減弱，但尚未消失。我們看到了一個由技術閾值和經濟資訊定義的區間波動設定。現在的臨界數字是 3,000 美元；令人信服的跌破將引發更多反應性拋售。同時，阻力位需要美元走軟，或地緣政治或宏觀事件帶來新的波動。這些轉變並非由興奮或恐慌所驅動。它們是計算、期望和序列。國債，特別是短期國債，持續影響市場定位。隨著殖利率壓縮和聯準會陰謀的加劇，持有黃金要么成為一種保險手段，要么成為一種避險手段——而不是兩者兼而有之。我們正在關注交易員在投資組合中放置期限的位置，以及利率波動如何繼續影響選擇權定價。目前離開黃金的部分交易量將會回流；它總是如此。問題在於時機，它與央行語言、通膨數據和實際收入侵蝕直接相關。這並非反應過度。這是確認之前的定位。

立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。