服務業談判
在兩國貿易部的正式支持下，談判目前已擴大至對服務業的考慮，但目前的重點仍放在商品上。雖然肉類產品和海鮮可能會成為頭條新聞，但依賴精確的運輸時間表和微薄利潤的行業有更廣泛的擔憂。對於中檔鋼鐵零件或小眾汽車零件的出口商來說，這些關稅增加的成本結構將不均勻但迅速地顯現出來。這為遠期定價模型增加了一個新維度，特別是在月度和季度合約結算中。值得注意的是，雙方都為根據行業需求給予「特定豁免」保留了空間——儘管目前尚未批准任何豁免。我們將此解讀為一種訊號，表明可能會有一定程度的救濟措施，而且這種救濟措施很可能是針對性的，而非普遍性的。財務模型現在應該開始考慮第三季基於行業的救濟調整的機率。從定價角度來看，對汽車出口徵收25%的關稅將擾亂洲際對沖策略。某些日曆價差，尤其是追蹤流向美國南部的成分資金的日曆價差，已經顯示出波動性的增加。約翰遜早些時候關於重新調整供應鏈的言論暗示區域流動可能會進一步分化。對於期貨交易者來說，合約交易量集中度可能會在高風險交割期前後發生變化。由於短期情緒會對談判更新做出反應，每週利差可能會比平常擴大更多。鋼鐵和鋁的風險曲線仍然相當陡峭，顯示短期內不太可能出現逆轉。然而，我們觀察到曲線下方的價格仍然出奇地平穩，這意味著市場尚未完全決定其最終走向。相對價值策略中的機會
這也提供了一個機會：追蹤英國進口材料和國內替代品之間的相對變動，特別是在美國中西部和東南部，為相對價值策略提供了一個切入點。最好按季度滾動執行這些計劃，特別關注東海岸港口的倉庫數據和運輸壓力的波動。從預測角度來看，複合部件的結構影響並不是均勻分佈的。例如，轉型指標已經顯示，對於在美國進行精加工業務的供應商而言，到2026年，遠期成本將會上升。那些關注混合運費的人會在這裡看到另一個指標。我們開始看到一些較大的基金將其投資從現貨衍生性商品轉向中期掉期。這反映出在進一步的摩擦被計入價格之前，鎖定已知利率的傾向。每當這些關稅在其他司法管轄區出現時，這項策略就會穩定發展。關稅政策的轉變也會在選擇權定價中留下行為痕跡。隱含波動率雖有所上升，但並不均衡，其中鋼鐵選擇權反映出的緊張情緒比成品汽車嚴重得多。原因很明顯：鋼鐵更容易受到投入成本和物流的連鎖效應，而汽車出口有時則受益於產能平滑和庫存緩衝。使用日曆價差協調輸入仍然是更可靠的策略之一，特別是如果現有風險引擎已經整合了與政府發布一致的跨市場觸發因素。時機是關鍵：如果在截止日期之前未能達成具體協議，那麼 4 月底和 6 月中旬的幾個合約窗口可能會成為壓力點。當利潤壓力開始出現時，首先會出現在中型生產商身上，這些生產商的國際影響力足以感受到成本，但不足以輕鬆實現多元化。對於市場而言，買賣行為可能開始變得緊張，流動性也可能比更廣泛的定價框架所顯示的更快減少。我們正在觀察選擇權傾斜度的相應調整，價外賣權將獲得額外的溢價保障。這是一個明顯的跡象，表明交易員預計後期會出現變動，可能是受到微小規則變化或最後一刻的關稅延期推動。立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。
