美元指數表現
演講結束後，美元指數上漲0.7%，至102.65，美元兌主要貨幣表現強勁，尤其是澳幣。關鍵統計數據顯示不同的百分比變化，顯示美元在不同市場的強勢。關稅是對進口商品徵收的關稅，旨在提高當地產業的競爭力。儘管兩者都能產生收入，但關稅是由進口商在入境港口支付的，這與在銷售點徵收的一般稅不同。人們對關稅的經濟觀點存在分歧，有些人主張關稅發揮保護作用，而另一些人則對潛在的長期價格上漲和貿易衝突提出警告。隨著 2024 年總統大選的臨近，川普總統計劃利用關稅來提振經濟，重點關注主要貿易夥伴墨西哥、中國和加拿大。鮑威爾的演講強調，短期通膨可能比先前估計的更持續，這主要歸因於貿易措施的擴大。如果這些關稅繼續存在或進一步增加，可能會導致更高的進口成本，並最終轉嫁給消費者。儘管更廣泛、更長期的通膨預期尚未偏離聯準會期望的水平，但這對物價穩定構成了直接的摩擦。央行對此持謹慎態度──不是猶豫，而是耐心。聲明明確傳達出貨幣政策調整並非迫在眉睫的訊息。目前的立場顯示傾向於持有直至經濟情勢（特別是通膨情勢）變得更加明朗。對金融市場來說，直接的解讀是美元走強，這反映在指數的上升趨勢。美元兌多數主要貨幣（尤其是澳元）走強，顯示資本流動暫時向美國傾斜。市場影響與未來考慮
我們將此解讀為一個訊號，即利率調整並非不可能，只是會延後到更一致的通膨數據出現。與利率掛鉤的衍生性商品在短期內波動性可能會減弱，但這並不能消除意外的可能性——尤其是如果貿易相關的通膨壓力開始出現在核心數據中。此時，聯準會可能被迫比預期更早採取行動，隱含波動率曲線也將快速調整。關稅的本意是為了保護。但他們採用的方法——提高進口商品的成本——意味著他們往往會將其納入通膨計算。對於預期穩定政策而建構交易的人來說，重新檢視這些核心假設非常重要。鮑威爾的言論是一種溫和的警告：暫時的衝擊如果結合在一起或延續，可能會演變成更具結構性的力量。此類貿易介入的有效性仍有爭議。一方認為，它們可以保護國內產業免受不公平競爭的影響；另一方強調間接成本（效率損失、報復性行動和消費者物價上漲）會隨著時間的推移抑制產出和就業。這使得關稅路徑具有強烈的政治性，尤其是在選舉年。我們注意到總統打算更積極地徵收關稅，目標是美國三大貿易關係國家。雖然這還不是市場政策，但風險也並非假設。這些計劃表明，央行的應對壓力可能會增加，不一定是透過放鬆或收緊政策，而是透過更清晰的溝通和定位。隨著衍生性商品定價適應這些新的前瞻性訊號，保持定位彈性變得至關重要。如果利率保持不變但不確定性增加，我們可能會看到曲線上的 Gamma 和 Vega 發生變化。進入第三季度，對頭條新聞的敏感度可能會加劇。假設通膨或利率平穩下滑的模型可能需要重新調整。從我們的角度來看，這種環境更重視準備性而非方向性。不僅要關注聯準會的會議和會議紀要，還要關注行政部門的貿易政策發展。這些輸入不是外圍的；它們直接影響貨幣假設，並進而影響各類資產的波動性。立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。
