耐心和市場反應
他表現出一種耐心，表明他並不急於做出決定。在他發表演說期間，美國兩年期公債殖利率已升至 3.61%。鮑威爾的言論表明，通膨壓力開始穩定下來，也許還沒有達到舒適的範圍，但顯然正朝著削弱先前焦慮的方向發展。就業依然強勁，顯示勞動市場緊張，但尚未引發薪資主導的通膨。儘管某些政策相關風險仍未解決，但背景數據仍顯示實體經濟具有韌性。他提到高於預期的關稅凸顯出外部政策變數日益緊張。儘管聯準會無法改變貿易或邊境管制，但它必須透過對價格和成長的二階影響來監控其效果。儘管如此，鮑威爾似乎否認這些力量構成任何直接威脅，而是敦促進行慎重觀察。這是對時間的呼籲——需要時間來收集更多數據，以便最近的決定能夠透過系統進行過濾，並避免不必要的過度反應。由於他在演講期間美國兩年期公債殖利率上升，一些市場參與者認為他的言論略顯堅定而非鴿派。然而，這種轉變可能反映出對即將降息或調整利率步伐的不確定性，而非對政策立場的不喜歡。明智的做法可能是不要對收益率的小幅攀升進行過多的解讀。短期利率變動往往會在情況明朗之前捕捉到情緒，而並不總是更全面的反應曲線。即將推出的數據和市場策略
在接下來的幾週內，我們應該密切關注即將發布的通膨數據——特別是剔除臨時項目的核心指標——以及消費指標。如果就業市場維持堅挺，同時通膨回落，放鬆金融狀況的壓力可能會增加。相較之下，任何價格的意外回升，或招聘的突然下降，都會促使採取更謹慎的立場。就目前而言，勢頭似乎有利於保持立場並傾向於溫和。政策訊號略微傾向於克制，這並不是因為恐懼或不情願，而是因為希望根據事實而不是預測採取行動。鑑於關稅的不確定性和非貨幣領域缺乏明確的政策方向，短期合約的預期預計會變動，這是合理的。曲線前端的變動可能比曲線末端的變動更加不穩定。我們將鮑威爾的這一姿態解讀為為可調整的策略提供了喘息空間，特別是那些對短期凸性敏感的策略。政策敏感工具的波動性（尤其是對未來幾季的會議日期的押注）可能會保持在高位。交易員應該準備好比平常更快地重新調整風險，特別是如果即將公佈的數據打破穩定的敘述。固定收益部門可能會轉向具有有限期限曝險的平緩交易。利率可選性將保持吸引力，特別是在政策模糊性尚未凸顯但仍在擾亂共識的情況下。鮑威爾的冷靜不應被誤認為是無所作為——更應該被視為銀行透過廣泛的視角觀察環境，在轉移重心之前收集證據。隨著新數據的不斷湧現，特別是來自薪資成長指標和零售需求指標的數據，我們建議密切注意情勢，而不是依賴那些不置可否的指導。目前，平衡比大膽更重要，鮑威爾的言論雖然經過慎重，但也強調未來的決定將取決於事實而不是假設。立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。
