通膨壓力降低
近期歐元升值、能源價格下跌、勞動市場降溫、通膨預期穩定等因素減輕了人們對通膨上升的擔憂。謹慎應對不確定性可能不需要逐步調整利率。儘管歐洲央行聲明的基調並不意味著急於改變政策，但它確實反映出，如果情況繼續按照目前的方式發展，央行將更清楚地做好應對準備。他們最新的會議紀錄表明，他們堅定地認識到，先前的措施現在對歐元區經濟產生越來越中性的影響。曾經為緩解物價壓力而刻意緊縮的貨幣政策似乎正在減弱。這對許多市場參與者所依賴的預測模型有直接影響。政策制定者也花時間權衡外部風險。貿易緊張局勢，特別是大型經濟體之間的貿易緊張局勢，被視為對信心和工業需求的真正威脅。這些並非毫無意義的警告。如果貿易摩擦加劇，出口驅動型產業可能陷入困境，進而對整體 GDP 成長造成壓力。再加上歐元區以外的政策不確定性，這些變數將使該地區更接近通膨在較長時間內維持低位的局面。拉加德和她的同事們簡要討論了為何先前的通膨驅動因素不再有效。能源價格仍遠低於去年的峰值，歐盟大部分國家的薪資成長也不再加速。月度通膨數據上調的意外較少也有助於穩定預期。這些發展都指向一個方向：通膨超調的可能性降低。這反過來又減少了收緊政策的必要性。政策靈活性和市場訊號
會議紀錄的一個顯著特徵是承認逐步調整政策的方式可能並不必要。這標誌著我們改變了先前的立場，即謹慎、漸進地採取行動。如果在即將發布的經濟數據中通膨依然保持低迷，他們可能不會等待太久來調整借貸成本。這為我們提供了一個思考時間安排的框架。如果數據持續保持一致——就業市場保持穩定，不再收緊，價格持平或低於預期，前瞻性指標轉軟——那麼短期政策舉措的定價就會更加貼近現實。它不再是一個需要謹慎監視的遙遠理論。去年一直居高不下的潛在通膨現在缺乏動力，因此沒有必要進一步推遲。有鑑於此背景，我們開始將短期利率工具的隱含波動率讀數視為潛在的低估風險。最近幾個交易日，信用利差也略有收窄，顯示市場正傾向於寬鬆預期。從我們的角度來看，我們將這些視為切入點。當前價格似乎過於穩定，而前景的變化速度可能比普遍預期的要快。展望下一個交易窗口，經濟日曆看似簡單，但並非無關緊要。預覽 PMI 數據和初步通膨指標十分突出。在交易員尋求寬鬆政策確認的環境下，市場對此的反應可能會過大。如果這些數據令人意外地下滑，鴿派的重新定價策略可能會更加堅定地重啟。相反，如果通膨意外上行，即便幅度不大，也可能會減緩通膨預期，但不會扭轉目前基調所暗示的整體方向。我們並不期待政策會逆轉；相反，暫停的門檻已經降低。這種轉變改變了定位邏輯，尤其是在掉期市場和短期期貨市場。等待的回報很可能會低於提前採取行動的回報。考慮到這一點，我們對前端進行了調整——適度重新調整終端利率投注並重新評估平緩策略。即使歐洲央行等待的時間比一些預測所暗示的要長，但他們自己的措辭也不會傾向於限制性。我們不需要所有成員都同意。我們只是需要足夠的行動來相信緊縮政策已經發揮了作用。那裡似乎就是他們的著陸點。立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。
