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    OPEC+計劃在五月增加產量，並新增約411萬桶每日產量

    by VT Markets
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    Apr 3, 2025
    OPEC+決定在 5 月增加石油產量，將產量提高約 411,000 桶/日，而非先前計劃的 135,000 桶/日。這項調整是在部長們進行了兩小時會議後做出的。 OPEC+ 的下一次會議將於 5 月 5 日舉行，屆時他們將討論 6 月的產量水準。這種生產的轉變明顯偏離了先前透過限制供應來支撐價格的保守做法。透過選擇大幅增加產量，產油國發出了一個訊號：他們認為當前的市場狀況足夠穩定，可以吸收額外的石油產量，而不會引發不必要的價格下跌。部長們選擇將五月份的目標擴大至先前計劃增幅的三倍以上——這一積極舉措很可能受到穩定的需求指標和消費國可控的庫存水平的影響。對於我們這些活躍於衍生性商品市場的人來說，這項決定會稍微改變一組條件，以影響我們的定價預期。 411,000 桶/日的增幅絕非微不足道——它對供需平衡有著切實的影響，特別是在北半球大部分地區駕駛高峰季節即將開始之際。由於預計很快會有更多產量流入市場，我們應該關注主要進口國（尤其是美國和中國）的庫存反應。如果持續下降，則表示供應正在被輕鬆吸收；如果建築量開始攀升，近期合約的壓力可能會增加。鑑於下次 OPEC+ 會議將於 5 月 5 日舉行，且該組織可能藉此機會鎖定甚至增加 6 月份的配額，會議召開前的幾週可能會受到遠期曲線定位變化的影響。較長期合約可能開始反映出供應成長的更大確定性，而現貨和即月合約將更直接地隨著產品需求數據和煉油廠利用率的變化而波動。這裡的關鍵是，根據交易員對 OPEC+ 後續行動的信心，近月合約和遠月合約之間的價差可能會擴大或收窄。如果以歷史為鑑，那麼組織實現增加的目標的能力總是有所不同——因此實際出口資料將比單獨的正式公告更有分量。這意味著密切追蹤船舶追蹤數據和港口裝載量（特別是主要海灣產油國的數據）對於確認這些產量增長確實超過紙面數據至關重要。從實際意義上講，這意味著日曆價差交易將迎來更活躍的時期。如果參與者懷疑需求上升的持久力，或預期競爭生產商會進一步做出供應反應，那麼較強的近月合約可能會遭到較長期限合約的拋售。曲線短期部分的波動性可能會上升，尤其是當我們進入石油巨頭的獲利季節時，它們的對沖策略可能會影響交易量和方向性押注。最後，值得思考的是，這次調整為我們帶來了哪些更廣泛的啟示。長達兩個小時的會議並不意味著不和，而是意味著協調和堅定的決策。因此，雖然我們不應將此重新解讀為向長期產出擴張的完全轉變，但對更為慷慨的5月份目標的承諾告訴我們，只要基本面不變，該組織至少暫時願意擴大供應。因此，接下來的幾週需要更多地關注貨物運輸、煉油利潤和任何計劃外停產——而不僅僅是總體數字。

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