惠譽報告稱，美國對所有進口商品的關稅稅率已從2024年的2.5%升至22%。這一增長是川普政府期間發起的關稅政策的結果。針對這些關稅的回應正在浮現，有報告顯示中國、日本和韓國計劃共同應對這一局勢。巴克萊估計，對中國的關稅可能達到30%，而對其他國家的關稅可能達到10%。外匯交易具有高風險，可能不適合所有人。建議潛在交易者考慮自己的財務狀況並尋求獨立建議。我們在這裡觀察到的是國際貿易成本和流量的轉變，這幾乎完全是由針對進口商品的針對性稅收所推動的。美國全境的關稅稅率最初定為 2.5%，目前為 22%，這表明邊境成本已被大幅調整。這些不是市場主導的價格波動——而是政策工具。這種貿易環境的改變源自於上一屆政府的早期決策，這些決策如今已發展成為全球市場所能感受到的活躍經濟狀況。回應也並非毫無意義。據報道，東亞三大國——中國、日本和韓國——可能聯合起來採取協調一致的應對措施。這種合作不會輕易實現，並暗示將形成華盛頓無法控制的更嚴格的貿易夥伴關係。據巴克萊銀行稱，中國產品面臨的稅收可能超過30%，考慮到其他地區的相對增幅，這個數字相當高。相比之下，對來自其他國家的貨物可能會徵收較低但仍然很高的 10% 的關稅。從風險角度來看，重要的是要了解這些發展如何影響價格預期，特別是與全球貿易動態相關的衍生性合約。涉及美元的貨幣對可能已經透過擴大買賣價差和重新評估遠期點數吸收了部分衝擊。投入成本上升和通膨壓力所產生的連鎖反應，可能導致各國央行改變政策基調，尤其是出口導向經濟體的央行。正如我們在先前的周期中所看到的，巨大的關稅差異往往會引發需求重新分配和庫存轉移——流入波動性更大的期貨和選擇權。對於交易員來說，特別是那些專注於槓桿部位的交易員來說，備用供應鏈的時間安排和可能的持久性會使利潤影響倍增。在此背景下，對沖不再是學術性的，它需要既及時又精確，或許需要更頻繁地滾動敞口或調整 delta 水平以最大限度地降低方向性風險。忽視潛在的政策逆轉或依賴歷史相關性（尤其是在以亞洲為中心的交易中）與當前的軌跡背道而馳。我們應該預期有關貿易報復或豁免的討論將會融入前瞻性指引聲明和國內消費者情緒指標。這種宏觀基調可能成為意外改變殖利率曲線的觸發因素，尤其是對於較短期限的債券而言。這使得風險溢價和盈虧平衡通膨押注變得更加嚴峻，其中許多已開始悄悄擴大。專注於基本金屬和能源相關選擇權也可能有用。這些合約往往對工業需求重新調整的猜測做出更快的反應——尤其是在全球供應鏈成本急劇上升的情況下。交易員可能會將傾斜漂移和未平倉合約的變更視為重新調整部位的早期預警。最終，政策引發了一系列價格反應，這些反應目前已融入衍生性商品價格的結構中。透過成交量位移或日內波動層儘早辨識這些模式，可以幫助你度過未來幾週。必須重新計算風險而不是假設風險。
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