川普宣布關稅後，加幣走強，因為已確認加拿大和墨西哥不受 10% 基準關稅的約束，允許符合 USMCA 規定的商品免關稅進入美國。此項豁免對美國相當一部分進口產品產生了正面影響。美元/加幣匯率跌至1.4223，創下2月24日以來的最低水準。加拿大和墨西哥目前對芬太尼徵收25%的關稅，但這並不影響符合USMCA規定的商品。此外，整車關稅為25%，但零件在5月初之前免徵關稅，顯示兩國之間仍有談判空間。正如白宮經濟顧問凱文·哈塞特 (Kevin Hassett) 在談到北美貿易集團時所表示的，接下來可能會進行進一步的討論。預計加拿大總理將很快做出回應。第一部分強調了加幣因美國關稅豁免而暫時上漲。由於加拿大和墨西哥對符合USMCA協議標準的商品免徵10%的統一關稅，跨境貿易（尤其是製成品貿易）獲得了寶貴的緩衝。此項豁免具有直接且可衡量的效果。消息一經發布，美元/加幣匯率跌破1.4230，創下近兩週以來美元匯率的最低點。從本質上講，這意味著按照目前的勢頭，一美元可以兌換更少的加分，這反映出對加拿大經濟的情緒有所增強——至少在短期內是如此。儘管對標準商品減稅，華盛頓對特定行業徵收了更嚴厲的稅款，例如芬太尼，最高關稅為 25%。這些處罰並非針對合規貿易，但仍會扭曲鄰近類別的流通或提高週邊產業的成本。另外值得注意的是：雖然來自外國的整車也面臨同樣的處罰，但汽車零件卻獲得了短期緩刑，最快可到5月初。這個到期日很重要，因為它意味著一個壓力視窗。這可以用來達成新的條款，加強區域供應鏈，或在進口零件被徵稅之前推動國內生產模式的轉變。哈塞特暗示了更大的事情——改善三個長期合作夥伴之間的貿易合作關係。若能推出更多綜合措施，將擴大未來政策調整的空間。市場參與者應該準確地理解這個訊號：這是一個警告，即當前的豁免和關稅規則充其量只是臨時的，可能取決於正在進行的外交策略。投資與加幣對或汽車相關投入相關的衍生產品的交易員現在面臨的情況更多地受到政治訊息而非純粹的經濟指標的影響。由於渥太華隨時可能發表官方言論，因此，引發動盪的因素可能不是具體行動，而是語氣、措辭，或者總理是傾向於和解還是抗爭。在這樣的時期，除非進行充分對沖，否則中期押注會帶來額外風險。應根據到期日對活動進行分析，特別是在 5 月初左右，因為那時進口零件的關稅狀況即將發生變化。持有的部位槓桿過高或過高，可能會使投資組合面臨突然的波動。如果政策評論導致流動性收緊或美國貿易代表改變豁免條款，價格差距和滑點可能會影響到不僅僅是頭條貨幣對。徵收關稅的時間比總體百分比更重要。因此，如果5月初局勢仍不明朗，或渥太華的聲明引發新的預期，隱含波動率可能會飆升。在這種情況下，看漲價差或領子結構可能是更好的選擇，如果加幣持續走強，則可提供有限的下跌空間和可控的上漲潛力。汽車出口的選擇也是如此，特別是當零件在複雜的採購安排下進入裝配線時。我們不應以為僅僅因為加拿大和墨西哥現在獲得了豁免，這就能成為以後爭端的先例。最近的舉措表明，豁免往往是暫時的，政治因素在貿易摩擦中起著直接的作用。
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