市場正在等待美國宣布關稅措施，英鎊（GBP）兌主要貨幣交易謹慎。對新稅影響全球經濟成長的擔憂導致交易商產生避險情緒。英鎊兌美元目前交易價格在 1.2915-1.2920 區間，此前曾從近期低點 1.2870 反彈。在更多有關關稅的資訊揭露之前，貿易商仍不願採取行動。英國對美國的商品出口占GDP的不到2%，與歐元區的3%相比比例較低。隨著事態的發展，我們仍密切關注事態發展。這一快照反映了英鎊近期走勢的勢頭暫停。英鎊/美元對在 1.2915-1.2920 附近徘徊，在 1.2870 附近形成的短期底部目前似乎得以維持。這種區間波動在很大程度上缺乏說服力，顯示參與者比平常更謹慎地權衡風險。英國對美國的直接貿易曝險佔GDP的比重略低於2%，這意味著無論華盛頓宣布何種舉措，其直接經濟外溢效應都相對有限——但這並不是故事的全部。儘管直接數據可能讓人認為影響很小，但美國引入的任何新的貿易壁壘都可能擾亂更廣泛的股票和貨幣市場的情緒。這不僅關乎商品徵稅，還關乎市場如何應對更廣泛的政策不確定性。當可預測性消失時，波動性就會加劇。這有助於採取更具防禦性的定位，我們已經在英鎊/美元和英鎊/歐元等貨幣對中看到了這一點，並且隱含波動率也從近期低點回升。從我們的工作台來看，似乎存在著一種觀望的立場，其根源在於關稅將如何影響通膨和利率預期，尤其是在美國。任何通膨上行壓力（透過提高進口成本）都可能重新引發收緊政策的討論，並可能推動新一輪美元購買熱潮。這將對英鎊不利，特別是如果英國央行保持目前的謹慎態度的話。對於衍生性商品市場，尤其是交易短期英鎊選擇權的市場，溢價可能開始更明顯地反映這種潛在的不確定性。我們正在密切關注遠期波動率曲線的任何重新定價。交易員應警惕這一狹窄現貨區間的潛在突破，特別是如果政策暗示轉變為更明確的行動。貝利的最後一組言論並沒有產生太大的影響，但宏觀環境正在改變——因此任何語氣或數據反應的偏差都可能產生巨大影響。週五的數據相對較少，但下週的通膨數據可能比日曆上顯示的更重要。近期通膨數據與預測有較大差異，令選擇權市場緊張不安。我們還將密切關注期貨市場的持倉情況——最新的 CFTC 報告顯示，英鎊淨多頭部位仍然適中，如果市場情緒更加偏向鷹派或數據意外走高，則投資者興趣將有上升的空間。從戰術上講，只要隱含波動率保持在當前水平附近，快錢交易部門可能會在數據發布前後的短期跨式組合中找到機會。目前我們尚未看到上行突破延伸的強烈傾向，但如果現貨以成交量清除 1.2950 區域，動量交易者可能會追逐。但就目前而言，謹慎仍占主導地位。大多數資金流動仍處於嘗試性階段，許多交易員傾向於保持 Delta 中性，直至華盛頓給出明確答案。這可能不會持續太久。突然的公告往往會導致外匯對沖脫離狹窄區間，因此最好事先做好波動性對沖，而不是事後慌張尋找避險。
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by VT Markets
Apr 2, 2025
