以下是您文字的修訂版本，應用了指定的變更： — 自今年年初以來，Comex 的銅價上漲了約 25%，LME 的銅價上漲了 10%。德國商業銀行大宗商品分析師 Barbara Lambrecht 表示，儘管近期市場下跌，但仍出現上漲。近期價格下跌歸因於市場風險規避情緒增強，以及先前飆升後的回檔。不過，中國工業和建築業情緒好轉可能支撐銅價，儘管持續的關稅爭端可能會對此產生影響。智利銅產量在12月創下近57萬噸的歷史新高，2月該國銅產量跌至40萬噸以下，較前一年下降5.5%。有報導稱，中國的處理費用低，供應緊張，導致一些冶煉廠提前進行維護。

南美洲採礦業面臨的挑戰

秘魯安塔帕凱礦區的政治抗議活動以及因當地異議導致的拉斯邦巴斯銅礦擴建嚴重延誤也對生產動態產生了影響。我們看到，自 1 月初以來，銅價穩步攀升，尤其是在紐約商品交易所，今年迄今銅價已上漲了約四分之一。倫敦市場則呈現較為溫和的成長勢頭，漲幅約 10%。儘管價格呈現上漲趨勢，但近期還是出現一些疲軟。德國商業銀行的蘭布雷希特指出，避險情緒浪潮是主要觸發因素之一，此外還有本季稍早強勁上漲後的自然回調。這些下降並不一定是警告訊號，而是前幾個月加速勢頭後的重新調整。現在，隨著中國工業和建築領域的指標再次開始呈現綠色，強勁的平衡因素可能會繼續支撐銅價。中國金屬產業一直發揮關鍵作用——當全球最大金屬消費國的需求出現波動時，市場往往會引起關注。然而，持續的貿易爭端進一步增加了不確定性。關稅摩擦，特別是涉及更廣泛的綠色能源領域的材料關稅摩擦，有可能以非常直接的方式乾擾流量和情緒。如果關稅擴大到與電動車或再生能源建設相關的零件或原材料，可能會帶來意想不到的影響。

全球貿易和供應轉移的影響

供給側視角提供了更具體的推動因素。 2月智利產量跌至40萬噸以下，與去年同期相比大幅下降了5.5％。此前，12 月的銷量曾創下歷史新高，因此銷量出現下滑在所難免，但這次的下滑幅度比許多人預期的要大。這種收緊政策，尤其是與中國國內較低的冶煉廠處理費相比，形成了供應鏈緊縮的景象。因此，某些冶煉廠決定提前開始維護也就不足為奇了——如果產量下降、利潤微薄，這將成為輕而易舉的決定。秘魯的局勢只會進一步緊張。我們注意到當地的動亂持續拖累主要開採地點的活動。在安塔帕凱，政治抗議活動擾亂了礦場的運營，而拉斯邦巴斯礦場由於已經受到社區反對的困擾，擴建工作仍處於推遲狀態。這些並不是孤立事件；相反，它們直接反饋到供應管道。有趣的是，這些延誤如何隨著智利開採量的下降和中國的物流調整而加劇。並不需要一場完美的風暴來收緊市場——只需要一些持續存在的瓶頸。從戰術角度來看，如果不謹慎，這種背景並不適合出現反彈減弱的情況。鑑於原材料供應的潛在緊張和需求彈性，市場可能很快就會消化調整。觀察未來兩到三週內庫存水準的變化，特別是在官方監控的倉庫中，將提供及時的資訊。任何表現出持續下跌的跡象，即便是小幅下跌，都可能比平常更快壓低價格。我們開始看到一種模式——短時期的拋售壓力，通常是由宏觀因素而非核心基本面推動的，隨後股價逢低被迅速買入。這種節奏為交易提供了節奏，但如果宏觀力量突然逆轉，也有可能造成短期劇烈波動。也應密切注意外部發布的處理和精煉費用 (TC/RC) 報價，尤其是亞洲主要精煉商和礦業公司之間的報價。它們可以作為精礦市場緊張程度的短期晴雨表。較低的 TC/RC 不僅會損害冶煉廠的利益，還表明生產商擁有更大的影響力，而這通常會為原材料市場的定價提供結構性支撐。隨著背景條件的不斷變化，值得關注的是亞洲門戶的進口數據如何變化——如果青島等港口的需求模式開始變得更加與季節性不成比例，這將說明許多問題。這種變動往往會在一定程度上領先於基於交易所的定價，尤其是在季度轉換期間。現在可以清楚的是：供應障礙、不斷變化的區域消費趨勢和地緣政治之間的關係仍然是多層次的，但又是可衡量的。環境許可、合約糾紛和冶煉廠調整成本線索都不是頭條新聞，而是每週移動的目標，表明交易商可能需要重新調整的下一個技術區域。

立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。