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    奧地利的失業率在三月份從8.1%下降至7.4%

    by VT Markets
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    Apr 1, 2025
    奧地利3月失業率從先前的8.1％下降至7.4％。這一變化表明就業市場正在復甦。美國職缺和勞動力流動調查（JOLTS）預計2月底職缺數量將減少至763萬。人們對潛在經濟放緩的擔憂日益加劇，主要經濟學家認為經濟衰退的可能性正在增加。此外，金價創下3,149美元的歷史新高，而歐元兌美元維持在1.0800上方的漲勢。外匯和貴金屬的走勢反映了當前的經濟發展。到目前為止我們所看到的情況，尤其是奧地利的數據，可能會帶來暫時的穩定感。失業率從 8.1% 降至 7.4%，顯示勞動力更加活躍，這可能是由於季節性重新招聘或冬季末期國內需求增強所致。這不僅僅是一個數字上的解決方案——它是雇主對下一季需求感受的一個指標。企業只有在相對有信心的情況下才會招人。在大西洋彼岸，職缺和勞動力流動調查預計將下降至 763 萬，這讓人感到猶豫。如果我們看到職缺減少，這通常反映出雇主一定程度的謹慎。佛洛倫斯先前曾對薪資成長速度表示擔憂，她或許能從這些報告中找到支持。就業市場自上而下收緊，尤其是服務業，可能意味著消費開始減弱——而當消費驅動型產業保持強勁勢頭時，這就會成為一個問題。黃金價格觸及每盎司 3,149 美元，不應被僅視為零售對沖工具。當不確定性上升或對法定回報（尤其是與央行時間表相關的回報）的信任開始減弱時，它往往會壓得更高。從上下文來看，這一高點不僅是對整體風險的反應，而且與更廣泛的投資組合定位更緊密相關。在通膨持續高企或（正如布萊恩去年指出的）實際利率偏低的環境下，投資者正在尋求收益保護。歐元兌美元保持在 1.0800 上方反映出一種平靜的再平衡。一定程度的彈性可能與人們的看法有關，即歐洲央行將保持比聯準會更少的鴿派立場，或至少落後於聯準會的降息幅度。歐元的溫和上漲或許也與貨幣預期分歧有關。過去一個月，貨幣預期的分歧開始變得更加明顯。聯準會的基調再次轉變，蓋洛斯重申需要保持耐心——但貨幣市場在政策言論付諸實施之前就已經消化了這一影響。對於我們這些從事衍生性商品工作的人來說，這種數據模式需要的不僅僅是被動追蹤；它要求採取比較的立場。主要大宗商品的隱含波動率上升，加上外匯選擇權的方向性偏差加大，顯示預期不平衡。黃金買權和歐元下行對沖的持續溢價背後都有一定影響力，這兩者都值得調整短期風險敞口。如果美國勞動力問題的擔憂進一步加深，且聯準會在夏季進一步推遲升息，壓力將會增加。我們希望觀察接近到期時期權興趣的聚集情況。勞動力指標的回落，加上下週即將公佈的通膨數據，將考驗目前定位的決心。任何與預測的偏差——即使只是很小的偏差——都可能引發遠期利率押注的修正。這就是溢價迅速擴大的領域，尤其是金屬和利率敏感型交叉貨幣。期待重新定位。變化不是均勻的，而是逐個階段的，此時的走勢更有可能是由二手資料而非新聞標題所驅動。

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