市場洞察 
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制裁對市場情緒的影響
華盛頓的定向制裁可能會加劇北京和華盛頓之間外交接觸的更大範圍的不確定性。這些措施並非僅僅象徵性姿態，而且往往會波及風險偏好已然萌芽的經濟和金融領域。尤其考慮到市場往往會毫不遲疑地將政治摩擦納入定價，我們應該預期短期波動率定價將進行相應調整，特別是在與中國有重大關係的行業或相關主題工具。對埃及來說，假設該報告成立，西奈半島境內軍事單位的調動會帶來條約緊張的風險，進而推高區域風險溢酬。歷史上對類似緊張局勢的反應往往是相當迅速地將能源和物流敏感資產納入其中。人們更擔心的是潛在的溢出效應而非直接對抗，尤其是任何表明聯盟或軍事合作路線可能被重新劃分的跡象，無論這種重新劃分是多麼微妙。這種影響往往首先體現在大宗商品衍生品中，因為相關模型會捕捉到與邊境管制、貨運流和能源節點相關的情緒波動。那我們該如何理解呢？當政治事件開始影響多個地區（尤其是那些通常貝塔係數較低的地區）時，它會增加全球資產類別之間的隱含相關性。對衍生性商品交易員來說，這絕不是無意義的噪音。我們應該預期更多的需求將聚集在波動率表面更遠處的對沖上，尤其是以亞洲為中心的股票指數和中東能源代理指數。他們以前也這麼做過。它有一種肌肉記憶。波動率定價的策略轉變
我們也看到，當宣布新的製裁時，已開發市場股票波動率和與新興市場資產掛鉤的股票波動率之間的相對價值往往會在一段時間內脫鉤——暫時誇大了跨資產錯位。這往往會為那些專注於傾斜和遠期波動率定價並在其模型觸發器中內建足夠響應能力的人提供機會。雖然並不是每一次變動都是有方向性的，但是 ETF 期權和區塊中的持倉情況會變得明顯，從而意外地傾斜未平倉合約。對於那些關注日曆的人來說，我們可能會在常規數據視窗前後看到隱含波動率的重新定價，但更有可能在政治敏感日期（高峰會、發布、投票）前後看到重新定價。這意味著日曆和對角線會變得更具反應性。短期伽瑪接近頭條新聞，長期波動率進一步擴大。這不是一個不尋常的結構，但當涉及地緣政治而不是收益權重時，我們採取不同的做法。這些緊張局勢持續的時間越長，短期的均值回歸波動率就越低。這也改變了 delta 對沖對標的資產的影響程度。因此，在價格飆升之後，我們往往不會感到平靜，而是會出現淺回撤，這會鼓勵更多由事件驅動的趨勢交易。隱含與實際的差距擴大到足以使分散交易更難掌握時機，但並非無法交易。關鍵在於讀懂標題背後的節奏。立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。
