市場洞察 
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經濟前景調整
儘管通膨上升，高盛仍預計聯邦公開市場委員會今年將三度降息，並將其歸因於預期的經濟放緩。文章的開頭部分透過強調金融市場情緒的惡化定下了基調。週五下跌之後，美國股指期貨開盤低迷，顯示投資人的擔憂持續存在。週末似乎沒有任何跡象表明情況有所緩解或明朗，表明市場情緒仍然脆弱。高盛已修改其經濟氣候預測。他們現在認為通膨惡化、勞動市場放緩以及可能出現經濟衰退的可能性更大——將未來 12 個月經濟衰退率的預測從先前的 20% 上調至 35%。更悲觀的軌跡看法則意味著，如果不進行幹預，宏觀條件不太可能迅速改善。儘管通膨持續上升，但該機構堅持認為聯準會今年仍有可能降息三次。其理由是，人們相信經濟成長以及隨之而來的需求壓力將會減速，從而證明有必要採取更寬鬆的貨幣政策。市場波動與機遇
由此我們可以看出，雖然通膨壓力尚未消退，但總體而言利率將開始下降，這表明，就波動性預期而言，當前遠期合約的市場定價可能仍然過於激進。交易員應留意經濟數據的變化，因為這可能會提前或推遲預期的降息時間。兩年期殖利率的活動將比平常更重要，因為曲線前端的調整可能導致近期選擇權溢價的重新定價。鑑於風險不斷加大且訊號不斷分歧，利率波動不太可能保持穩定。其中一個意義是，股票指數選擇權的偏差可能仍然較高，特別是如果隱含通膨預期開始再次上升。美元交叉盤也可能出現外溢效應，尤其是在流動性較低的時段，意外事件可能引發突然平倉。如果市場情緒變得更加悲觀，且降息預期過於提前，依賴殖利率差異的套利交易可能會迅速平倉。儘管價格走勢尚未突破主要技術水平，但我們看到防禦結構的增強，表明較大參與者的擔憂再次出現。在市場試圖反彈之前，尤其是當獲利修正開始反映更高的投入和薪資成本時，底線很可能會再次受到考驗。現在令我們震驚的是，與這些調整相比，無論是在宏觀政策層面還是在勞動市場前景中，隱含波動率仍然保持適度。這種脫節可能不會持續。事件風險正在上升——既有來自預定的數據，也有潛在的非預定的評論。實際指標和隱含指標之間的錯位通常會導致方向敏感型策略中出現劇烈的流動性追逐行為。短期內，我們必須格外嚴格地關注指數和商品之間的差異，特別是石油和工業金屬。宏觀訊號驅動的需求預期變化通常會更早出現，並且可以在股票表現之前揭示重新定位。校準曝光時應特別注意伽瑪影響。隨著我們接近資料週期，浮現的對沖策略可能會發生轉變，主要執行價格的未平倉合約可能會導致突然的鎖定或強制重新平衡。這些影響經常被低估，但當我們接近到期叢集時，可以在增量設定檔中讀取。正在發展的是一個運動可能先於可見性的時期。定價假設，無論是波動率曲線、掉期價差或波動率指數，都尚未反映出變動的風險機率。這種不匹配既帶來機會也帶來風險。立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。
