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    願意談判關稅，特朗普計劃在不久後公布藥品關稅，然而仍然存在不確定性

    by VT Markets
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    Mar 29, 2025
    唐納德·特朗普已表示願意就關稅問題進行談判。他提到計劃在不久的將來宣布新的藥品關稅。這些進展是在有關貿易政策的持續討論中取得的。目前有關潛在變化的具體細節仍不清楚。川普表示他可能願意就關稅問題達成協議。同時，他也提出公佈與製藥業相關的額外關稅的想法。這本身就奠定了一種特殊的基調。一方面，這是妥協的姿態。另一方面，貿易摩擦面臨進一步加劇的威脅。這種對比的時機很重要，特別是對於我們這些追蹤衍生性商品市場波動的人來說。到目前為止，還沒有關於關稅變化的具體細節的明確概述。但其意義是存在的。新一輪進口關稅——即使僅針對藥品——也可能引發更廣泛領域的預期變化，特別是醫療保健和製造業。當預期發生變化時，選擇權的溢價也會改變。關稅談判往往會蔓延至市場的其他部分。即使與標準普爾或道瓊工業指數成分股沒有直接關係，這些類型的聲明也能影響風險情緒，推動遠遠超出上述特定行業的對沖行為。近期短期選擇權的交易量顯示一些交易員已經開始為突然的舉動做準備。這一趨勢加速並不令人意外。市場通常對前瞻性指引的反應比對交易量的反應更強烈。儘管川普提到談判，但他的語氣仍然難以預測。如果下週或下下週出現新的關稅，而且範圍比預期的更廣，那將會讓一些參與者措手不及。 VIX 的價格走勢可能也會隨之而來。股票指數選擇權的利差可能會擴大。這種波動帶來了機會，但也帶來了風險。我們應該先關注製藥股的隱含波動率。然後密切關注大盤股基準。存在滯後，但並不嚴重。如果醫療相關 ETF 的空頭興趣增加，市場可能要面臨更劇烈的衝擊。最能說明問題的是那些提前對沖的人和那些袖手旁觀的人之間的分歧。這種分歧提供了線索。我們注意到深度價外看跌期權合約與適度價內頭寸配對的數量有所增加。這種結構通常暗示著一種具有逆轉空間的防禦態勢。未來兩週衍生性商品的定價可能不僅取決於言論內容，還取決於言論方式。步伐很重要。如果關稅公告逐步發布，我們的反應時間就會變慢。然而，只要一聲尖銳的聲明，伽馬就會迅速上升。從那時起，它就變成了根據接下來的任何新聞來管理增量風險。例如，鮑威爾目前保持沉默——但華盛頓在外交政策上的任何基調轉變都會直接影響利率預期。也要注意這一點。一切都是相連的。

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