市場洞察 
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持續的貿易談判挑戰
這段摘錄反映了北美貿易談判持續存在的不確定性。關稅方面沒有做出讓步，顯示談判沒有立即取得進展。卡尼在主權和供應管理問題上保持堅定立場，這表明無論面臨何種更廣泛的經濟壓力，某些國內政策都是不容爭辯的。我們認為，這意味著短期內方向不太可能發生改變，而與這些談判相關的任何舉措仍將受到政治保證的限制。由於三邊談判沒有明確的路徑，而且加拿大傾向於包括墨西哥在內的北美對話，因此可以合理地預計重啟更廣泛談判的努力將遭遇拖延。這種偏好使雙邊協議難以迅速取得進展，導致關鍵領域（尤其是涉及農業和物流的領域）陷入停滯。對於衍生性商品市場來說，這種僵局增加了摩擦。時機變得更加棘手，通常的訊號也變得更加不確定。我們必須將關稅相關結果以及與供應管理商品相關的任何結果視為低信心變數。這意味著要減少依賴貿易條件變化的短期工具的投資。相反，掃描次要影響是有價值的：貨運量的調整、計入加元對的貨幣緩衝、以及與不規則政策頭條相關的隱含波動率上升。這些在價格變動前給出了提示。策略性地管理市場反應
卡尼確實強調了不可談判條款的明確規定。這縮小了可能結果的範圍。透過從一開始就鎖定供應管理，他實際上縮小了我們的工作範圍。這減少了相關合約的尾部波動——例如與乳製品相關的進口定價和與跨境運輸相關的衍生性商品。本週基線變得更加強硬。就美元兌加幣相關匯率而言，儘管存在政策噪音，但現貨價差和波動率時間衰減仍保持穩定。這強化了我們一直以來的觀點：改變避險成本的不是會議而是會議結果。除非這方面出現變化，否則多頭伽瑪部位看起來將會迅速減少。最好保留溢價並保持接近 Delta 中性，尤其是當部位延續到月底時。在接下來的幾週內，我們不能指望僅從政策路線上獲得明確的方向。相反，我們應該關注貿易代表的非正式言論、透過非官方管道洩露的早期草案提案以及將農業穩態原則與更廣泛的經濟優先事項聯繫起來的議員評論。這些提供可交易的活動，儘管很短暫。在這種政策僵局中，很容易高估頭條新聞的分量。更重要的是節奏。較慢的對話會延長規劃窗口，但卻會使大多數近月方向性交易的優勢減弱。我們的策略由追逐轉向套利：在溢價高於實際溢價的地方收穫，尤其是在使用 CAD 腿的軟商品和外匯掛鉤合成商品中。它並不引人注目，但在所有人都等待的時候，它卻能帶來回報。立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。
