市場洞察 
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強勁的就業數據和新關稅帶來的不確定性推動美元走強，金價維持堅挺。黃金/美元略高於3,300美元，基本持平。美國勞工部公佈的失業救濟申請人數低於預期，顯示出經濟強勁，限制了金價在美國公債殖利率高企的背景下上漲。
聯準會立場
儘管一些官員主張降低借貸成本，但聯準會降息的預期已減弱。大多數聯準會成員對通膨壓力表示擔憂，擔心關稅會進一步推高金價。美國總統川普對巴西徵收50%的關稅，稱該國在貿易關係方面表現不佳，這給金價增添了壓力。
黃金ETF流入量龐大，達到380億美元，反映出投資人的興趣增加。市場猜測到2025年，聯準會可能會降息50個基點，影響了市場情緒。黃金/美元(XAU/USD)在3,345美元附近受到阻力位限制，如果跌破3,300美元，則可能下跌，從而暴露出更低的支撐位。旨在保護本土產業的關稅可能會導致長期價格上漲並引發貿易戰。
川普計劃重點關注與墨西哥、中國和加拿大等主要出口國的關稅問題。關稅收入旨在降低個人所得稅，這反映了現任政府在2024年大選前的經濟戰略。我們觀察到黃金走勢相對平緩，XAU/USD 在 3,300 美元關口上方略有波動，儘管地緣政治和財政緊張局勢加劇，但仍未能保持上漲勢頭。
強勁的美國就業數據支撐了美元的上漲，這反過來又打壓了金價，抑制了任何有意義的上漲空間。初請失業金人數低於分析師預期，強化了經濟韌性的圖像。這種強勁勢頭使得金價難以上漲，尤其是在美國公債殖利率持續高漲、為投資人提供更優收益選擇的情況下。
貿易動態
雖然聯準會系統內仍有少數人支持降低借款利率以支持整體經濟，但大多數人仍猶豫不決。擔憂並非源自國內情勢，而是源自於新進口關稅帶來的外部壓力。鑑於通膨已是聯準會的迫切擔憂，放鬆政策的想法目前似乎被擱置。
人們擔心，提高關稅可能會重新引發價格壓力，尤其是在商品密集型產業。這些擔憂並非無關緊要的政治姿態，而是根植於歷史先例。無論好壞，巴西都面臨新的50%關稅。川普認為，巴西未能達到他所認為的公平貿易行為。
這並非空談；這些措施——如果持續或擴大——將直接影響眾多大宗商品的定價機制，而黃金因其對沖作用而對這些大宗商品十分敏感。值得注意的是，流入黃金交易所交易基金（ETF）的資金急劇增加，總額約380億美元。這些資金流入顯示資金正在重新配置至被視為安全的資產，這引發了疑問：市場參與者是否擔心政策不確定性、通膨，還是兩者兼而有之？
時機至關重要，如果市場確實預期利率可能下調50個基點（儘管預計要到明年晚些時候才會出現），那麼美元可能會穩定或走弱，具體取決於後續數據。從技術角度來看，3,345美元附近的阻力位繼續充當上限。如果黃金/美元果實斷跌3,300美元，則可能開啟下一組支撐位的通道。這些區域不僅僅是數字——它們錨定了市場情緒和短期策略，尤其對於那些持有槓桿頭寸的人來說。
對墨西哥、加拿大和中國的貿易立場不會改變。這些關稅是否出於政治動機，與其對供應鏈、定價權和投資者對沖的直接影響相比，其重要性不大。如果關稅產生的稅收收入確實被重新用於削減個人所得稅，政治敘事可能會獲得支持——但市場將權衡此舉是加劇赤字還是刺激消費。
我們將繼續監控這些動態如何影響利率預期、大宗商品流動和避險策略的結構。金屬衍生性商品市場的發展路徑不僅將受到直接經濟指標的影響，還將受到逐步但果斷地滲透到整個體系的政策決策的影響。
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