市場洞察 
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加拿大5月標普全球製造業PMI指數為46.1，高於4月的45.3，但仍低於50的中性閾值，顯示經濟已連續四個月處於萎縮狀態。數據顯示產出和新訂單大幅下降，國際需求（尤其是出口需求）明顯弱於國內需求。顧客不願意下新訂單的主要原因是關稅的不確定性。
為控製成本，企業進一步減少了庫存（包括投入品和製成品），由於供應商延誤，一些企業不得不依賴現有庫存。此外，供應鏈中斷現象明顯，港口擁擠和海關延誤導致供應商交貨時間延長。通膨壓力加劇，接近3月份的峰值，主要原因是關稅影響了投入成本。
儘管產出價格上調，但漲幅仍處於三個月來的最低點。就業情勢疲軟，連續第四個月出現失業，為2020年6月以來最嚴重。雖然訂單積壓減少，但高閒置產能依然存在。採購活動連續第五個月萎縮，顯示生產需求下降。
由於貿易政策的不確定性削弱了人們對宏觀經濟穩定的預期，並影響了美國的貿易往來，商業信心持續低迷。在成本上升和貿易狀況難以預測的當前環境下，加拿大製造商面臨嚴峻挑戰。
加拿大5月製造業PMI指數為46.1，儘管較4月略有回升，但仍值得關注。任何低於50的指數都表示經濟處於萎縮狀態，而這種萎縮已連續四個月持續。更簡單地說，這意味著工廠的生產和訂單量都低於以往，而這次經濟衰退並非曇花一現。
出口需求的疲軟程度持續低於國內需求，這意味著海外客戶目前購買加拿大產品的意願或能力下降，這可能是由於國際貿易政策摩擦造成的。我們可以看到，企業顯然正在為不確定性做準備。許多企業選擇精簡經營，削減庫存，而不是冒著生產過剩的風險。
有些企業放緩採購並非出於對供應的信心，而是因為供應商的交貨問題，尤其是與港口擁擠和海關延誤相關的問題。這些交貨瓶頸不僅令人煩惱，而且還會嚴重擾亂生產計劃和獲利規劃。通貨膨脹更是雪上加霜。投入價格再次上漲，接近3月份的歷史最高水平，其中很大一部分與關稅直接相關。
儘管製造商設法透過提高產出價格將部分成本上漲轉嫁給客戶，但他們這樣做的能力正在減弱。過去三個月價格漲幅有所放緩，這意味著在需求進一步下降的情況下，幾乎沒有空間進一步推動客戶。
就業方面，情況也不樂觀。該行業剛連續第四個月裁員，裁員速度正在加速。這是2020年中疫情席捲經濟以來的最大降幅。這表明，目前的人員需求遠低於先前的預期。這並不是因為營運效率更高，而是因為工作量減少了。
閒置產能仍然很高。積壓訂單減少，這意味著工廠不僅在迎頭趕上，閒置率更高。採購活動連續第五個月下降，證實了預計產量本身不會在短期內回升。這些並非反彈的早期跡象，而是持續謹慎的暗示。
市場情緒依然低迷。由於企業在內部預期與全球情勢（尤其是與美國貿易環境相關的不確定性）之間權衡，信心缺乏活力。市場情緒仍然受到更廣泛的宏觀經濟擔憂的抑制，尤其是在關稅決策和供應協調不穩定的情況下。
因此，需求下降，成本攀升，政策訊號扭曲計劃。對於我們這些從事此類行業期貨和選擇權交易的人來說，挑戰不僅是追蹤產出，還在於即時應對這些急劇的宏觀調整。
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